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星享铁旅与EHL联盟达成全球战略合作，以东方叙事定义列车生活方式|界面新闻 · 旅行

Wed, 27 May 2026 09:15:04 +0800

文｜酷乐志

近日，复星基础设施产业发展集团旗下列车生活方式品牌——星享铁旅，正式成为EHL联盟成员并达成全球战略合作。作为首个中国企业成员，星享铁旅与LVMH、文华东方酒店集团、四季酒店集团等全球行业领袖同属一个生态圈层。

这不仅是一次品牌身份的跃升，更意味着一种源自东方的旅行哲学，正式进入全球奢华旅行的话语体系。

列车即目的地：在铁轨上的东方生活叙事

星享铁旅的独特之处，在于它在东方的语境里重新定义了火车这个载体。传统意义上，火车是“从A到B”的位移工具。但在星享铁旅的语境中，火车本身就是目的地——它是一个移动的生活空间，一个行走的文化场域，一个在铁轨上展开的东方叙事。

“丝路列车”（丝路梦享号）正是这种生活方式的标志。它不是一辆简单的旅游列车，而是一个集高品质旅行、文化体验与社交于一体的稀缺平台。列车由国际知名设计公司HBA操刀室内设计，共15节编组，满载客量仅80人，配备全独立卫浴、管家式服务、精致餐饮空间与多功能社交车厢。

在丝路列车上，体验不是物质的堆砌，而是文化的沉浸、时间的沉淀、人与人的深度连接。从列车上的民族风情讲解、非遗手作体验，到沿线目的地的历史人文解读，星享铁旅将丝绸之路两千年的文明积淀，转化为可感知、可体验、可回味的当代旅行语言。这是一种东方世界观的价值输出——在全球化语境下，向世界讲述中国如何理解列车生活方式。

而丝路列车的独特之处，在于它将三重稀缺融为一体：地理的稀缺——穿越真正的丝绸之路；文化的稀缺——东方美学的系统化表达；体验的稀缺——国际标准与在地文化的深度融合。三重稀缺叠加，让每一次旅程都成为不可复制的文化相遇。

国际认证：从OPAL铂金奖到EHL联盟

EHL酒店管理商学院是全球公认的顶级酒店管理商学院，成立于1893年，在QS酒店管理学科排名中连续多年位居世界第一。EHL联盟是由EHL发起的全球专业网络，汇聚了酒店业、奢侈品、消费品、金融等领域的行业领袖。

此前，“丝路列车”已荣获英国OPAL伦敦杰出房地产大奖铂金奖，成为首列获此国际奖项的中国旅游列车；亦被《悦游Condé Nast Traveler》授予年度文化旅途创新奖，成为国际权威旅行媒体眼中“流动的文化载体”。此次加入EHL联盟，进一步夯实了其在服务标准与文化输出上的行业标杆地位。星享铁旅将携手EHL输出中国奢华列车服务标准，从“参与者”变为“定义者”。

这一身份的意义远超品牌背书本身。EHL联盟成员被视为“奢华服务领域的入场券”，星享铁旅成为首个中国企业成员，意味着一种源自东方的旅行哲学，正式进入全球奢华旅行的话语体系。

深度共创：服务升级与米其林餐饮探索

加入EHL联盟后，星享铁旅将携手EHL在多个维度展开合作并展开

专题研究：对标国际顶级标准进行服务提质升级；面向EHL学生开放实习机会，吸引全球顶尖泛酒店管理人才；以及与米其林星级餐厅、顶级厨师建立交流通道，探索列车餐饮体系的升级可能，将丝路沿线的饮食文化以更国际化的表达呈现给宾客。

对于追求深度体验的旅行者而言，“丝路列车”不仅是一段旅程，更是一张进入全球顶级圈层的入场券。作为EHL联盟成员，星享铁旅将整合联盟内部的高端客群网络与校友资源，让宾客在移动中完成社交、商务与文化体验的多重价值交换。

稀缺资源+文化叙事+高端服务能力+圈层平台，构成了星享铁旅资产价值增值的完整模型。从“旅行消费”到“生活方式持有”，宾客获得的不仅是体验，更是可沉淀的圈层身份与精神归属。

中国文旅行业正在经历从“规模扩张”到“品质引领”的深刻变革。星享铁旅成为EHL联盟首个中国成员，标志着中国列车生活方式品牌正式跻身全球顶级圈层。

星享铁旅的故事，早已超越了“一家中国旅游列车公司”的范畴。它正在讲述的，是一个关于“文化话语权”如何从西方流向东方、从传统旅行方式流向列车生活方式的故事。当国际标准与东方叙事在铁轨上相遇，中国列车生活方式的价值坐标系正在被重新书写。

火山视频:一肖一码准-腾讯文档被传拟撤销北京团队，知情人士回应|界面新闻 · 科技

Mon, 25 May 2026 09:15:03 +0800

腾讯文档再次被传拟裁员。近日，在多个职场社交平台，有用户发文称，腾讯文档业务将取消北京办公地点，全员沟通7月18日离职事项。

5月22日，据新黄河，接近腾讯的知情人士表示，过去腾讯文档有少部分团队设在北京，大部分团队都在深圳。为进一步聚焦AI业务战略，加快AI产品团队协同效率，腾讯文档团队近期以深圳为核心办公地对部分区域职场团队进行调整，并针对受此次调整影响的员工进行了充分沟通，开放深圳、北京等地内部活水转岗机会，也会征求并尊重员工个人意愿和选择。

这不是腾讯文档第一次被传要撤销北京团队。今年3月中旬，就有传言称，腾讯文档北京团队正在进行优化，还要求所有员工base到深圳，否则就内部调岗或裁员。彼时，腾讯未对此作出回应。

公开资料显示，腾讯文档于2018年4月上线，是一款多人在线协作办公工具，兼容各类常用文档、思维导图等格式。在用户数量方面，腾讯文档曾在2024产品发布会上介绍，腾讯文档累计付费个人用户数已超100万，累计付费企业数超2万家。

2024年4月起，新创建的在线文档会占用存储空间。产品先后接入腾讯混元大模型、DeepSeek-R1模型及DeepSeek R1-0528，提供AI文档生成、数据分析和联网搜索功能。

2025年3月起，腾讯文档与腾讯元宝实现双向互通，支持AI辅助内容处理与文档互导。系统通过云端加密技术保障数据安全，提供会员订阅服务满足多样化需求。QQ鸿蒙电脑版亦支持腾讯文档。2026年3月中旬，腾讯文档的skill已支持自动更新，新功能上线即生效。

2026年4月29日消息，腾讯公司公关总监张军发布预告，称腾讯文档即将变成原子组件。同日，腾讯文档宣布接入至WorkBuddy的资料库。

据介绍，腾讯文档用户只需在WorkBuddy PC端或微信小程序完成一次授权，AI就能直接读取腾讯文档里的资料，无需下载、上传或频繁切换应用，自动完成从资料获取到内容产出的全流程操作。

目前，腾讯正在加大AI投入。财报显示，2025年，腾讯全年研发开支约为858亿元，同比增长约21%，AI相关的员工成本及折旧费用是主要增长来源；全年资本开支达792亿元，这些资金被大规模用于部署AI算力基础设施。

为加速AI发展，腾讯在过去一年围绕AI组织与人才体系进行了密集调整，一方面加大原生AI人才引进，另一方面升级大模型研发架构，新设AI Infra部等部门，进一步强化了研发体系。

从业绩来看，腾讯去年收入增幅较大。3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年腾讯实现总收入7518亿元，同比增长14%；第四季度营收1944亿元，同比增长13%。

具体来看，2025年，腾讯的增值服务业务收入同比增长16%，达到3693亿元。其中，本土市场游戏收入增长18%至1642亿元。同期，营销服务业务收入同比增长19%至1450亿元。其增长主要得益于AI技术驱动的广告精准投放能力提升，以及微信生态内广告曝光量的增加。金融科技及企业服务业务在2025年实现收入2294亿元，同比增长8%。其中，企业服务收入增长接近20%，云服务(含AI相关服务)需求的上升是核心动力。

用户数据方面，截至2025年12月31日，微信及WeChat的合并月活跃账户数增至14.18亿，同比增长2%。QQ的智能终端月活跃账户数稳定在5.08亿。此外，收费增值服务注册会员数达到2.67亿，同比增长2%。

截至2025年12月31日，腾讯集团共有员工115849名，较2024年的110558名增加超过5000人。腾讯2025年度的总薪酬成本达到人民币1307亿元，相较于2024年的1128亿元，同比增长约15.9%。按此计算，腾讯员工人均年薪成本约为112.8万元。

美食广场打不过商场B1|界面新闻

Sat, 23 May 2026 09:15:03 +0800

界面新闻记者 | 马越
界面新闻编辑 | 牙韩翔

在北京东方新天地地下的大食代里，5月21日午餐时间，仍有人端着托盘找座位，但这个已经运营了26年的美食广场，很快就要关闭。

这家大食代门口已经竖起告示牌，称将在2026年6月15日20：00起停止营业，持有会员卡或者储值卡的消费者要尽快办理退款业务。

“可以说这个场子里的人几乎都要失业了。”北京东方新天地美食广场大食代一家酸奶档口的工作人员对界面新闻说道。

北京东方新天地大食代闭店通知图片拍摄：界面新闻马越

“大食代Food Republic”是新加坡面包新语公司旗下的子品牌，1997年第一家店在上海南京西路梅龙镇广场开业。即将闭店的东方新天地店是北京首店，于2000年左右开业，至今已经营业了26年。

对于闭店原因以及未来调整，界面新闻向新加坡面包新语公司发出问询，但暂未获得回应。

传统美食广场曾经是购物中心里最有效率的餐饮模式。

商场把一整片区域租给运营商，运营商再拆成一个个档口，交给小餐饮经营。对消费者来说，这里有米线、盖饭、生煎、麻辣香锅和各类小吃，价格不高，选择足够多，一张储值卡就能解决日常工作餐。而商场则能通过美食广场，能用有限面积承接大量客流。

但以大食代为代表的传统美食广场，正在加速消失。

在2016年巅峰时期，大食代在中国内地有40多家门店。近年来多个城市的大食代接连关闭，北京富力广场、龙德广场、颐堤港店陆续关闭；上海也同样大幅收缩，来福士、美罗城店均已关闭，只有4家尚在营业。

这是多重因素叠加之下的时代变化。美食广场大多诞生在商场餐饮刚兴起的1990年代末和2000年代初，当时美食广场解决的是刚需，即能快速制作的菜品、共享的就餐区域，以最大化的效率满足商场顾客或者写字楼白领的就餐需求。

从商业模式上来说，美食广场实际上是“二房东”。也就是商场把正片区域整租给类似大食代这样的运营商，运营商再拆分档口转租给小餐饮，获取抽成或者管理费。小餐饮的经营情况，也取决于美食广场运营商的整体经营能力。

而随着购物中心的业态升级，消费者需求多元化，新兴连锁餐饮品牌的加速崛起，以及外卖业态的冲击，稍显陈旧的美食广场们正在悄然退出。

一个明显的问题是，与各大商场花样翻新、品类丰富的餐饮相比，很多美食广场无论是选品还是就餐环境上，已经落后了一大截。

界面新闻走访东方新天地的大食代发现，尚在营业的档口包括上海生煎包、淮南牛肉汤、老北京小吃、猪脚饭、云南米线、麻辣香锅、水果吧等近20家，品类覆盖几乎所有常见的热门快餐，客单价在20-40元，但几乎每家都是品类而没有品牌。

北京东方新天地大食代图片拍摄：界面新闻马越

另一家退场的亚惠美食广场也有相似的困境。

界面新闻走访北京世贸天阶发现其美食广场已经在今年春节后撤店，而此前这里的档口大多是自选菜、猪脚饭等品类。世贸天阶本身也面临被龙湖地产接手即将调改的命运，老旧美食广场的退场在所难免。

“刚搬到这附近工作的时候充了购物卡，但味道普通，后来就不怎么去了。”一位在北京世贸天阶附近工作的消费者告诉界面新闻。在他看来，这里有些粗陋的档口即使价格也并没有太大优势，人均30元左右，比不过附近连锁快餐。

亚惠美食广场闭店通知图片来源：受访对象提供

在客单价接近的情况下，美食广场解决的工作餐刚需，已经被外卖和更多的连锁餐饮取代。

界面新闻注意到，与世贸天阶美食广场同层的餐饮区域，已经密集布满包括米村拌饭、老乡鸡、和府捞面在内的连锁快餐，在工作日高峰期堂食坐满，而且有大量的外卖员取餐。东方新天地的大食代也是如此，旁边不远就是麦当劳、遇见小面和喜家德。

北京东方新天地大食代附近的连锁餐饮图片拍摄：界面新闻马越

界面新闻自大食代多家档口了解到，他们不做外卖，但也承认目前被外卖冲击得很厉害。

“2019年之前，每天的营业额差不多能达到1-2万元，现在每天能有7-8千的营业额就已经不错。”大食代一家档口的老板对界面新闻说道。

事实上，这些缺少特色的老式小店，或许更匹配的是街边社区的商业环境，而不是那些拼命用差异化首店、主题策展以及调改业态吸引年轻人打卡的购物中心们。

正在兴起的商场B1、B2层餐饮市集，正在迅速挤占美食广场的生态位。这两层商铺不仅解决就餐刚需，还在成为吸引年轻人的“流量高地”，成为了目的地型消费。

譬如北京合生汇B1、B2层的餐饮市集，是购物中心用小餐饮吸引巨大客流的一个样本。与传统美食广场有本质区别的是，这些商户没有经过二房东，而是由商场自营统筹，在区域设计和维护上与商场整体环境更加匹配。

重要的是，商场自营统筹的餐饮市集，在招商上有更大的话语权，品牌化连锁、特色餐饮更加丰富，且不乏品牌首店，无论是产品品类还是体验都更匹配当下年轻群体的喜好。而且汰换率高，品牌的更新速度快，提供逛、吃、社交多元化的体验。

“全国很多商场都在推进这种B1美食街区模式。”一个从事商业地产招商工作的人士告诉界面新闻，比如上海的新天地和静安嘉里中心；北京的朝阳大悦城和龙湖长楹天街等等，“这一模式的核心是打通地铁直达，开放式街区，网红餐饮以及快速迭代。”

但美食广场这个商业模式并没有完全退场。在匹配商场自身业态，并且精细化运营的情况下，它依然能生存得不错。

比如华力控股（香港）有限公司旗下的高端美食广场品牌“食通天SKYLAND”依然在全国很多重点商圈扩张，分布在北京、上海、杭州、武汉、成都等20多个城市，主要布局万象城、万象汇、恒隆、IFS和荟聚等中高端商场。

食通天的整体区域使用了定制化的设计方式，并且精确定位，有整体的品类规划。在餐饮招商上更匹配当下的潮流和特色，面向不同层级的品牌，也采用多样的品牌合作模式，比如联营、自营和投资等等。

北京荟聚的食通天图片拍摄：界面新闻马越

界面新闻走访北京荟聚的食通天发现，与传统美食广场相比，这里的最大区别在于整体环境更精致，而且入驻餐饮更加品牌化，其中不乏瑞幸咖啡、烘焙品牌崎本的店，以及连锁餐饮争鲜、喜家德等，同时与荟聚周边的正餐有所区隔。

这或许也说明，并不是美食广场这个业态走到了尽头，而在于任何业态都要有符合当下消费需求的升级和革新。

平头哥亮芯片路线图，阿里云全栈Agent化升级|界面新闻 · 科技

Fri, 22 May 2026 09:15:04 +0800

界面新闻记者 | 程璐
界面新闻编辑 | 文姝琪

在过去讲了多年的AI云、AI Native云的阿里云，这次首次将Agentic Native云的位置提到了同一高度。

5月20日，阿里云在峰会上围绕"芯片-云-模型-推理"做出全栈Agent化升级，同步推出一系列密集的新产品，包括新AI产品官网"千问云"、搭载自研AI芯片真武M890的超节点服务器，以及最新旗舰模型Qwen3.7-Max。

这次的变化核心在于，Agent正在成为云资源的新“用户”，其能自动开通沙箱、部署服务，独立调用云计算资源。在面向界面新闻在内的媒体采访中，阿里云资深副总裁刘伟光举例说，Minimax等客户此前在一天之内就完成了过去需要人干两周的云计算资源开通工作，这意味着云计算进入Agent“自动驾驶”时代。

几乎在同一天，谷歌I/O大会同样聚焦Agent与基础设施重构，大厂的思路几乎趋同，Agent将主导未来计算，同时发展全栈AI能力已经成为共识。

Agentic Native云位置提升，界面新闻记者摄

“龙虾”所代表的AI Agent热潮出现后，云厂商的变化比过去任何时候都要来得迅猛。界面新闻获悉，在过去5个月时间里，阿里云大模型MaaS（Model as a service，模型即服务）市场的日均Token收入增长约15倍。与此同时，阿里最新财报显示，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务ARR（年度经常性收入）已超过80亿元，预计年底突破300亿元。

刘伟光表示，当智能体突破临界点后，对AI和云的需求将是无穷尽的，云厂商需要为此提前准备。

阿里云过去强调“云芯模”一体化，今年云峰会上其进一步展示了全栈协同策略。刘伟光向界面新闻解释称，今天客户最终得到的是模型能力、芯片能力和云能力的组合，三者必须有机结合，没有芯片环节的支撑，谈性价比和开放云是不够扎实的。

阿里旗下半导体公司平头哥首次公布了未来两年的芯片路线图（Roadmap），明确未来两代芯片新能提升方向，目标在于增强大模型训练与推理效率。

平头哥新一代AI芯片真武M890，144GB显存，800GB/s片间互联带宽，性能是上一代的三倍。2027年计划推出V900，和2028年推出J900，将保持一年一代的节奏。平头哥副总裁高慧透露，Agentic时代，一个Agent在执行任务时可能在毫秒间连续发起数十次模型调用，同时需要CPU、GPU、网络和存储等核心部件紧密协同。平头哥构建全栈自研芯片矩阵，核心就是希望实现算力、网力、存力的系统级协同，让Agent都能流畅、稳定运行。

高慧同时披露，截至今年4月，平头哥真武系列AI芯片累计出货56万片，服务20多个行业、400多家客户。

平头哥未来两年的芯片路线图，官方供图

当前，因全球AI需求爆发、出口管制受限，国产算力迎来发展的关键窗口期。国际调研机构IDC数据显示，2025年中国加速服务器（AI芯片）市场总出货量达到约400万张，其中英伟达仍然是第一出货约220万张卡，但国产芯片出货量已经达到165万张，国产AI芯片市场份额持续提升至41%，其中平头哥在国产厂商中排名第二。

国产芯片快速增长的逻辑在于，今天算力已经变成了强卖方市场，而国产厂商通过算法创新与工程优化，有机会实现更高的性价比。

所谓“性价比”，刘伟光对界面新闻记者强调称，同样的集群、同样的芯片，能不能跑出比别人更多的高质量Token。他的判断是，别的平台用千问开源模型跑，一定跑不过百炼，因为阿里云的工程团队和模型团队本来就是一家，每天在一起做优化。这种软硬协同的壁垒，短期内很难被复制。

这次激进升级之后，由Agent驱动的MaaS收入将取代ECS成为阿里云最大的产品线。一位接近阿里云的人士向界面新闻表示，阿里云在中国大语言模型（LLM）市场中Maas收入已排名第一。

收入增长来源于Token的价值变化。去年底，刘伟光拜访了几百家客户，回过头来看，前两年模型能力有限，企业不会为AI付很多钱。但到了2025年，Coding能力的出现成为一个巨大的分水岭。

模型不再只是提效工具，而是开始做人类做不了的工作，因此当AI从“成本项”向“生产资料”的转变，企业愿意为它单独列一笔预算，Token支出占比自然提升。

刘伟光判断，对于AI原生创业公司，今天模型调用的支出占比可能接近100%。对于互联网企业，目前大约在15%到20%。传统企业还在5%以下，但增长很快。

对于利润率，刘伟光确认MaaS业务已经有利润了，并且从第一天定价开始就是盈利的。未来，阿里云的收入和利润增长将主要来自三个因素：

一是MAAS服务，即基于模型调用的公共云收入，利润率高于单纯卖算力卡。

二是私有部署市场，为企业客户提供本地化模型部署方案，拓展增量空间。

三是由Agent Cloud带动的传统云增长，每个Token消耗背后对应等比例的CPU、存储、网络资源使用，形成“1个GPU带来1个CPU”的联动效应，拉动整体云收入。

围绕AI，阿里云内部考核指标也在调整，不看绝对的Token调用量，而是看三个指标：付费Token客户数的日增长、核心系统接入模型的数量和效率，以及智能体在企业内部自主完成任务的闭环效率。

这背后，阿里云的销售体系也面临紧迫转型。刘伟光向包括界面新闻在内的媒体表示，过去，阿里云的销售主要跟客户的IT部门打交道，卖的是服务器、数据库、存储，一线销售看到客户线下有多少台服务器，就能大致算出收入。

但现在做MaaS，答案是不确定的，销售需要跟业务部门聊，跟CEO聊，了解他们怎么编程、怎么做市场营销、怎么优化生产线。阿里几千人的销售团队，都要打破自己过去的作业方式，去挖掘客户那些过去从未被触及的需求。在组织架构上，阿里云开始设立专门的MaaS销售岗位。

去年底刘伟光曾提出，阿里云要拿下2026年中国AI云市场增量的80%。他认为，在大语言模型推理市场，阿里云已经拿到了大部分增量。过去在金融、汽车、政务、运营商的存量客户积累，以及覆盖全国的销售网络，是实现这一目标的基础。

不过，这场全栈重构能否被市场接受，还需要时间验证。界面新闻了解到，由于性能差距客观存在，供应链上游持续涨价，今天很多国产芯片从芯片到Token的“经济账”仍是打不平的，阿里云所说的“性价比”要如何提升，还有大量工作要做。

此外，界面新闻从行业人士处获悉，不光是阿里云，整个市场的算力供给，处于供不应求的状态，这些算力供给该如何平衡，优先分给哪些业务和客户，仍然是大厂内部需要花精力去平衡的事情。

险资一季度调仓路线图：增配消费，加筑银行等高股息底仓|界面新闻

Tue, 19 May 2026 09:15:04 +0800

界面新闻记者 | 冯丽君

在监管鼓励中长期入市以及低利率背景下，2025年险资普遍加仓权益类资产。根据Wind数据，今年一季度险资共现身642家上市公司前十大流通股股东名单。

2025年年报显示，A股五大上市险企股票类投资资产已达到2.46万亿元，相比2024年年末增长71.74%，除新华保险（601336.SH）外，其余四家上市险企2025年末股票类资产占比均有不同幅度提升，权益类资产表现也正成为影响险企投资端收益的关键。

数据来源：公司2025年年报，界面新闻记者整理制图

今年一季度，A股市场波动明显加剧，一季度沪指下跌1.94%，深成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，也给险企投资端带来压力。那么，险资在一季度如何调仓换股？

一季度险资持仓揭秘

从行业分布来看，Wind行业分类下（下同），险资现身十大流通股东的个股中，化工行业数量最多，达到52家，电气设备、汽车与零配件、机械行业个股数也均超过40家。从持股市值来看，银行股仍“稳坐头把交椅”，最新持仓市值达4767亿元（仅统计现身上市公司十大流通股东名单的险资，下同），其次为公用事业Ⅱ、交通运输行业。

个股方面，现身安徽合力（600761.SH）十大流通股东名单的持股机构数量最多，达5家，其中三家为新进增持。

从一季度险资持股变动来看，银行股仍是一季度加仓的主力。中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）、兴业银行（601166.SH）、中信银行（601998.SH）被险资加仓股份数量最多，其次为公共事业板块个股国电电力（600795.SH）、大秦铁路（601006.SH）。

从持股市值变动来看，截至5月14日，兴业银行、工商银行、中国银行险资持股市值增加最多，分别约51.62亿元、49.74亿元、46.60亿元，煤炭股中国神华（601088.SH）紧随其后，杭州银行（600926.SH）一季度也被险资加仓，持股市值增加近40亿元。

数据来源：Wind（截至5月14日），界面新闻记者整理制图

业内分析认为，银行等盈利稳定、分红率高的公司，其股息可直接增厚险资当期利润，且在新会计准则下价格波动不影响当期利润，是理想的“压舱石”。

中信建投非银及金融科技首席分析师赵然分析也认为，高股息股票预计仍为险企主要配置方向。净投资收益在资负管理监管中的重要性有望进一步强化，股息收入可计入净投资收益，部分对冲低利率对净投资收益率带来的下行压力。

减持方面，中国电建（601669.SH）、首钢股份（000959.SZ）、金风科技（002202.SZ）、招商南油（601975.SH）、大悦城（000031.SZ）位于一季度险资减持股份数量前列。

从持股市值减少情况来看，截至5月14日，除中国人寿保险（集团）公司减持中国人寿（601628.SH），以及平安系减持平安银行（000001.SZ）外，险资对浦发银行（600000.SH）、农业银行（601288.SH）、招商银行（600036.SH）、中国联通（600050.SH）的持股市值减少分别达到131.38亿元、57.71亿元、31.44亿元、21.06亿元。

数据来源：Wind（截至5月14日），界面新闻记者整理制图

整体来看，一季度险资坚守银行、公用事业等高股息底仓，消费板块配置边际抬升，周期、地产链遭减配。这也与险资的配置策略相吻合。

“太保构建了以股息价值为核心的多元化策略体系，通过均衡配置的方式，在获取可持续的股息收益的同时，分享经济高质量发展下新兴产业的增长机会。”中国太保副总裁、财务负责人苏罡近日在接受界面新闻采访时表示，一方面，坚持以股息价值策略为核心的组合管理原则和思路，通过重点关注和长期投资具有较高股息分派能力和稳定增长前景的上市公司，获取股息收益和稳定业绩增长带来的回报。另一方面，积极研究布局符合经济发展方向的成长性策略，顺应经济高质量发展的趋势，通过投资能源转型、科技创新、医药健康、消费服务、稀缺资源等方向的上市公司，分享经济转型下企业长期成长带来的收益。

一季度险资调仓换股动向

根据Wind数据，一季度，险资新增持股294家A股上市公司（仅统计现身上市公司十大流通股东名单情况，下同）。

其中，安徽合力与潍柴重机（000880.SZ）一季度获新增持股险企数最多，各获三家新增持股。

从持股市值来看，美的集团（000333.SZ）与兴业银行（601166.SH）一季度被险资新增买入最多，前者被中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品买入1.81亿股，后者被瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金买入5.69亿股，最新持有市值均超百亿元。五粮液（000858.SZ）、江苏银行（600919.SH）、四川路桥（600039.SH）一季度被险资新增持有的最新市值均超40亿元。

从险资新增持有个股的行业分布来看，一季度险资新进硬件设备个股最多，达到35家，其次为化工、电气设备、汽车与零配件、机械行业，均超20家。

从“真金白银”的新增持股市值来看，截至5月14日，界面新闻记者根据Wind数据统计发现，银行股仍是险资的“头号重仓股”。一季度险资新进持有银行股最新市值超280亿元，与第二名的家电Ⅱ行业拉开超百亿市值的差距。

除高股息、消费类股票外，科技类也属于险企青睐板块。某头部险企资管子公司相关人士告诉界面新闻，“在投资结构上，基准情形下，2026年预计泛科技与先进制造将构成双投资主线。”

数据来源：Wind，界面新闻记者整理制图

从剔除个股来看，根据Wind数据，一季度险资共剔除160只股票，其中化工行业个股数量最多，达到21家，其次为硬件设备、机械、电气设备、软件服务、有色金属。

数据来源：Wind，界面新闻记者整理制图

值得注意的是，一季度黄金指数（882415.WI）巨震。在1月创下历史高点、上涨近30%后，在2月、3月又分别下跌5.4%、14.53%。在一季度，部分险资也进行了调仓换股，

如湖南黄金（002155.SZ）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）被部分险资卖出，同时期，弘康人寿买入晓程科技（300139.SZ）约115万股。

一般情况下，A股黄金股走势与金价高度相关。黄金表现方面，苏罡对界面新闻分析称，中长期看，美国债务高企、去美元化、央行购金等因素仍将继续支撑黄金的长期配置价值。但短期受地缘冲突、通胀及升降息预期变化等因素影响，黄金价格波动加大。

广州自动驾驶新玩家入局，要讲出怎样的故事？|界面新闻

Mon, 18 May 2026 09:15:03 +0800

界面新闻记者 | 张熹珑

广州花都邮政揽投部场站，印有邮政标识的无人配送车依次平稳驶出园区，无缝汇入城市主干道的车流之中，沿着连接花城、两龙揽投部的4条固定线路开启常态化道路测试。

这是九识智能与中国邮政集团有限公司广州市分公司合作投放的首批20台无人驾驶装备。成为广州市市级层面首批取得道路测试资质的企业后，这家来自苏州的L4级RoboVan（无人城配车）厂商也在近期宣布正式落户广州。

“目前，我们正跟市政府合作推动无人车的路权审批。”九识智能华南超级合伙人江浩告诉界面新闻，无人车作为当前物流运力的补充，完全满足自动驾驶“先晚上再白天，先载货再载人，先低速再高速，先郊区再城区”的发展路径。

在广州，像九识智能这样的新入局玩家正在增多。作为自动驾驶第一梯队城市，广州诞生了小马智行、文远知行两大行业头部厂商，就在去年11月，小马智行在广州率先实现Robotaxi业务单车利润转正。看得见的商业闭环，加上前沿的政策环境，吸引越来越多新玩家前来掘金。

哈啰自动驾驶近期也在广州落地了Robotaxi办公室。哈啰自动驾驶公共事务经理黄欢喜接受界面新闻等媒体采访时透露，哈啰Robotaxi已在广州取得道路测试许可，目前已在花都区开展测试运营。

哈啰自动驾驶即“造父智能科技有限公司”，由哈啰、蚂蚁集团、宁德时代、阿里巴巴共同出资设立，首期合计出资超30亿元，聚焦L4级自动驾驶技术的研发、安全应用与商业化落地。

广州开发区无人车界面新闻记者拍摄

相较于前几年的小规模测试周期，自动驾驶行业如今已在车队规模、合作深度、场景覆盖上实现了关键的阶段转变。企业不再局限于单城试点，而是提速多城布局、多场景渗透。自动驾驶赛道以“强政策依赖”为特征，可落地的真实场景成为企业核心刚需。

率先亮起政策“绿灯”的广州契合了企业规模化落地的需求。广州自2017年开放自动驾驶道路测试，既是国内首个发放载客测试牌照、首个在中心城区主干道开放道路测试的城市，也是首个向自动驾驶研发企业核发道路运输经营牌照、首个落地Robotaxi商业化示范运营的城市。今年2月，广州进一步宣布全域开放无人驾驶场景，将此前的点状政策突破，升级为全城覆盖的制度性开放。

政策利好是吸引九识智能落地的首要因素。江浩表示，依托全国首部自动驾驶领域的地方性法规《广州市智能网联汽车创新发展条例》，广州为九识智能无人物流车提供了合规的市场准入资质与法定道路行驶权。

哈啰自动驾驶则在今年2月拿到了广州道路测试的“入场券”，首批10辆哈啰HR1车型首先在广州一般道路（一级）开展道路测试。广州是其最快进行路测的城市。

黄欢喜表示，技术团队将通过高频次的实车反馈，推动系统在高复杂环境下的适应性升级。通过“小步快跑”的实测模式，可在高复杂度的交通流中进行数据沉淀，“广州是最早开展自动驾驶试点的城市之一，构建了一套动态演进的规则系统，既划出安全底线，也为技术进化保留了弹性空间。”

界面新闻从广州市工信局处获悉，道路测试方面。广州已开放测试路段涉及白云区、花都区、番禺区、黄埔区、南沙区、海珠区、天河区、荔湾区等8个行政区及广州空港经济区，累计开放1364条测试道路，单向里程共2641.575公里；累计开放10条高快速测试道路，单向里程共263.27公里。

截至2026年3月，广州示范运营总里程达1590.47万公里，全市开展道路测试与示范运营的车辆941辆，涵盖了自动驾驶出行服务、公交小巴、环卫清扫、厢式物流、重卡运输等多种车型。小马智行、如祺出行、文远知行、广州沃芽等共投入387台车辆开展示范运营，现已开通机场、高铁至市中心等9条示范运营专线，逐步实现从外围区域向中心城区的拓展。

而在智能化基础设施建设方面，广州是国内首个车联网车载终端应用突破1万辆的城市，已完成530套路侧设备、897套感知设备、419台计算单元安装，建立了CA（电子）认证系统，完成10400台PC5通信和北斗定位车载终端安装，在黄埔、海珠、花都和番禺四个先行区协同构建车联网示范应用环境。

无人车内部界面新闻记者拍摄

拿到上路资质，只是自动驾驶商业落地的第一步。要从零散的单车道路测试，走向常态化、规模化的日常运营，离不开本土核心运营主体的深度绑定。

作为华南地区规模最大的公共交通运营主体，广州公交集团是推动无人驾驶的重要角色。集团方面负责人告诉界面新闻，目前已开通涵盖东风路、广州塔、生物岛等区域的30条自动驾驶公交线路，服务范围覆盖越秀、天河、海珠、黄埔、南沙等多个行政区，截至2026年2月底，累计运送乘客超129万人次，总运行里程突破252万公里，运营规模与安全运营水平均居全国前列。

2025年12月，九识智能和广州公交集团达成合作，探索冷链、医药、仓储等专业物流配送。

江浩提到，从物流现状看，广州作为“千年商都”拥有极大的城配吞吐量，但末端配送长期面临司机短缺与效率瓶颈，九识L4级无人车正好切入这一刚需场景。

九识智能的无人车已在全球300多座城市常态化运营，总运营里程超过1亿公里，所有车辆每小时的运营里程可绕地球一圈。截至2025年底，送单量已经突破15亿单。去年，公司中标了中国邮政的7000台无人车集中采购项目。这是全球规模最大的无人车单一采购项目。

来自新加坡的务必达也跟广州公交集团达成了合作。公司的中国总部落地广州开发区，务必达董事长罗文佳接受界面新闻采访时指出，上半年计划投放约20辆自动驾驶小巴，首阶段先投放到知识城的便民路线上，后续通过跟广州公交集团的合作再拓展到广州市其他区域。早期会设置固定站点，后面会探索预约模式。

务必达无人小巴界面新闻记者拍摄

当运营场景持续拓宽、车队规模不断扩大，能否实现低成本前装量产成为玩家们决胜的关键。广州的整车制造产业根基，恰好提供了核心支撑。

哈啰自动驾驶今年将基于东风启辰车辆平台，实现完全自研Robotaxi车型前装量产SOP，并在多城投放。公司已在常州取得道路测试许可，并在深圳、长沙、武汉、香港筹备落地。

黄欢喜指出，HR1在启辰汽车生产线直接完成自动驾驶套件加装，自动驾驶车辆下线即投产，前装量产极大提高了Robotaxi车辆的产能和生产一致性。另一方面，HR1与启辰汽车共享供应链，主机厂在汽车零部件供应链上因其规模大、品牌强等特征具有极强的议价能力，使得Robotaxi硬件成本大幅降低。

滴滴自动驾驶则与广汽埃安联合打造新一代Robotaxi车型，在今年1月正式交付并开启常态化的公开道路测试，开了国内自动驾驶企业与整车制造企业合资的先河。

滴滴自动驾驶相关负责人告诉界面新闻，去年四季度以来，已在广州部分区开启全天候、全无人载客测试，计划2026年下半年投放运营。

滴滴自动驾驶从2021年开始落地广州，2024年，广州开发区投资集团联合广汽集团投资滴滴自动驾驶，其与广汽合资成立的合资公司也已完成注册并落户广州开发区。

以广州为大本营，依托打磨成熟的技术方案与商业模型，玩家们正向着更广阔的市场发起冲击。

江浩指出，广州地处大湾区地理中心，在此落地不仅能辐射佛山、东莞等制造强市，更能利用南沙港等对外窗口，将其无人物流模式推向全球市场。

而2026年1月大湾区六地市启动测试互认政策，更为企业的区域扩张按下了加速键。

3月，哈啰自动驾驶与深圳市宝安区正式签约，双方将共同探索从千辆到万辆规模的Robotaxi商业化路径。哈啰Robotaxi将建设深圳市全域智能指挥调度中心，该中心承担Robotaxi大规模运营的安全监控、智能调度、应急响应等职能。在香港，哈啰则是智慧交通联盟（STA）创始成员，推动香港打造国际自动驾驶技术测试中心及“右舵”智驾出海的首选平台。

在行业看来，作为右舵驾驶的国际化都市，香港不仅能检验自动驾驶技术适配能力，更是对接全球创新资源的重要窗口。右舵车市场约占全球汽车市场份额的三分之一，在香港跑通自动驾驶的商业化路径，就意味着打开了向海外多国市场复制推广的广阔空间。

快手刘逍：生活服务是“人-时-空”的生意，要把商家做厚、把平台做广|界面新闻

Sun, 17 May 2026 09:15:06 +0800

5月15日，“你好，很高兴为你服务”2026快手生活服务大会在成都科幻馆举行。快手生活服务事业部负责人刘逍在会上表示，生活服务行业本质是“人-时-空”的生意，快手将通过AI技术重塑生活服务业务的链路，帮助商家实现极致提效与极致降本，把商家利润做厚、把平台能力做广。

2025年9月，快手商业体系组织架构调整，成立生活服务事业部，将商家的经营、营销两大诉求进行融合，为其提供全流程、一站式服务。经过半年多的发展，“生意经营与营销投放一体化已成为行业共识。”刘逍表示，交易链路到私信链路的全面打通，让所有商家都可以选择双链路，实现交易链路下的履约转化和私信链路下的意向咨询。

快手生活服务事业部负责人刘逍

截至2026年第一季度，快手生活服务业务覆盖了208个细分行业、66万家商家、395万个商品，同时，通过营销投放获客的月活跃商家数增长57%、商业消耗增长29%，其中商业私信的消耗增长233%、为商家带来的留资数增长237%。快手生活服务生态繁荣发展，商业消耗稳定增长。

刘逍指出，变化的背后，是快手对生活服务的深刻理解。生活服务生意“有时候在经营商品、大多数时候在经营用户”，生活服务中的“人”和“人服务人”是十分重要的。

在刘逍看来，生活服务涉及千行百业，每个行业对应不同的成本结构、商家、经营方式，以及不同的用户需求，因此在思考行业解决方案时不能停留在23个一级行业这个“容器名”层面，而是需要深入到208个细分二级行业做功，通过产品和算法优化，找到一个新的颗粒度为各个行业提供更适配、更精准的解决方案。

相比商品零售，“生活服务的本质是‘人-时-空’的生意，商家生意受到这三者的约束，有着真实的物理上限，无法靠边际效应摊薄成本。”刘逍认为，想帮助商家做大生意规模和利润，需要通过AI产品、技术的迭代，重塑生活服务业务的链路，实现极致提效与极致降本，即“把商家利润做厚、把平台能力做广”。

一方面，快手将围绕深度转化Agent、人群探索Agent、商品颗粒度三大方向实现增效。

首先，升级深度转化Agent。过去，商家最头疼的事情是不知道用户对商品、服务的意向如何，但随着用户和商家、平台的交互越来越深度，大模型对人的理解程度也越来越准确，甚至能够在交互的过程中捕捉到用户更核心、更本质的需求，从而让模型能够围绕用户的深度需求进行优化。

其次，升级人群探索Agent。近期，快手利用搜索、评论、直播间互动、私信等主动文本内容补充稠密的点击观看行为，显著提升了对用户意图的理解能力、对用户潜在需求的推理能力。此外，通过大模型能力能够识别更具隐蔽性、甚至超出人类常规直觉判断的目标兴趣人群组合。

除了对人的理解，快手生活服务在商品化方面也取得了新进展。据刘逍介绍，快手生活服务业务在实现经营与营销链路一体化后，从原有私信链路下由大模型识别并填充的SDPA商品，到交易链路下的真商品。双边信息的打通帮助系统对商品的认知更全面，用户的触达更精准，且对客户意味着有更丰富的获客手段：引流品捕捉识别意向用户，正价品完成高价值转化并反哺引流链路分发，从而让每个行业都能开发出各自的“书课包模式”。

另一方面，快手还将依托菠萝视频工厂（bolo)、磁力开创、女娲数字人、π数字员工、磁力青松等产品矩阵，持续降低商家经营成本。

“生活服务生意对成本的苛刻程度极高，每1%的利润对商家来说可能都是生死线。”刘逍表示，为了降低商家在视频制作、直播、客服、投流、货品经营等方面的成本，快手打造了一系列的AI产品工具。

视频方面，快手上线了菠萝视频工厂（bolo)、磁力开创等产品，追求“一句话直出”的生成能力。当前，快手生活服务业务中，AI视频广告消耗在整体大盘中的渗透率达14%，全生成式素材占AI素材的22%。

直播方面，快手女娲数字人正在通过多模态脚本实现主播与商品互动、大角度运动拟人化举措，改善并突破传统数字人“假”的问题。

π数字员工近期整合了商家知识库与行业垂直知识库，让其能够像真正的客服一样回答客户问题、满足多轮对话需求，甚至实现全程托管。

在投流方面，快手生活服务的互动式投流产品“磁力青松”正在加速渗透，这极大降低了平台商家、特别是中小商家在投流上的门槛，让没有经验的中小商家也能“青松”投流，有效提升投流的客户数量和投流效率。

在AI赋能生活服务业务全链路的同时，快手也专门搭建了一支百人的优化团队，引导商家更好的应用AI工具、为商家提供个性化的服务。刘逍特别强调：“不管AI发展到什么程度，我们坚持Human in the loop，人机互动依然是这个时代里最酷的事情。”

新华社:2020澳门今晚开特马+开奖315期-IPO雷达 | 实控人家族持股96.8%，“不差钱”的威邦运动有必要上市吗？|界面新闻 · 证券

Sat, 16 May 2026 09:15:03 +0800

界面新闻记者 | 郭净净

时隔一年多后，威邦运动科技集团股份公司（简称“威邦运动”）再次闯关上交所主板IPO，其上市申请已于4月15日获受理。

此前该公司于2023年5月首次递交上市申请，闯关未果背后，是威邦运动2021年至2023年的业绩连续大跌，公司近八成收入来自第一大客户百适乐集团（曾用名“荣威集团”）。更惹市场担忧的是，陈校波家族控制了公司96.76%的股份。

“上市前完全没有通过融资稀释股权，说明本质上公司并不缺钱，也引发上市必要性的质疑。”中国政法大学资本研究中心研究员刘彪对界面新闻称。

中国市场学会金融委员付立春也对界面新闻指出，“家族持股高度集中，容易带来关联交易、内部人控制等风险，中小股东虽享有收益权，但在重大决策中的话语权相对有限。”

近八成收入来自第一大客户

威邦运动自2000年开始生产销售地上泳池核心配件，成为地上泳池ODM代工厂，目前产品覆盖地上泳池核心配件、户外露营运动产品及充气运动产品核心配件等户外运动用品等。2022年，公司设立越南威邦并布局海外生产基地。

近年来，威邦运动来自海外的收入持续提升，2020年至2025年获得外销收入2.59亿元、4.45亿元、4.15亿元、4.79亿元、6.14亿元、8.17亿元，占主营业务收入的比重分别为15.7%、14.03%、18.2%、33.44%、33.32%和40.75%。

根据头豹研究院数据，全球地上泳池市场主要由百适乐集团、美国INTEX（明达实业母公司）两家头部企业主导，2024年两家企业占据约七成市场份额，其中百适乐集团的市场占有率达52.21%。

威邦运动客户高度集中，2023年至2025年，公司向第一大客户百适乐集团销售额分别为9.89亿元、14.25亿元、15.77亿元，占比69.12%、77.31%、78.67%。

“公司存在来自单一客户主营业务收入贡献占比超过50%的情形，构成对百适乐集团的重大依赖。”威邦运动表示。不过，威邦运动认为，其与百适乐集团的合作稳定且具有可持续性。公司与百适乐集团稳定合作超20年，于2021年签订了为期8年的战略合作协议。

业绩增速放缓

界面新闻注意到，以2023年为临界点，威邦运动这些年业绩波动不小。

2020年至2025年，该公司实现营收分别是16.57亿元、31.88亿元、23亿元、14.38亿元、18.52亿元、20.15亿元，期间于2022年、2023年同比跌27.85%、37.48%，在2024年、2025年连续同比增长10.01%、8.8%，仍未完全恢复且营收增速明显降低。

这期间，威邦运动实现归母净利润分别是2.97亿元、4.33亿元、3.73亿元、2.33亿元、2.96亿元、3.21亿元，于2022年、2023年分别同比降低13.86%、37.53%，在2024年、2025年同比回升27.04%、8.45%，其盈利增速大幅放慢。

“自2024年（市场规模4.04亿美元，同比增约15.1%）起，支架式地上泳池核心配件市场已触底并进入明确的修复通道。”威邦运动称。

然而，最大的欧洲地上泳池市场恢复不甚理想，该市场规模于2024年大跌近60%至3.27亿美元，至今复苏缓慢。北美作为全球第二大市场，在2023年跌至3亿美元规模，后于2024年回升至3.7亿美元，预计2029年将增长至5.61亿美元。

市场波动大，威邦运动近年主要产品价格多有下调。例如，公司泳池支架、泳池扶梯的平均售价分别从2023年的159.15元、112.69元连续降至2025年的148.9元、108.5元，跌幅分别为6.4%、3.7%；过滤器、马达等产品均价在2025年分别降低了1.84%、1.54%；户外功能椅在2024年降价0.54%，于2025年回升5.68%。

另需注意的是，威邦运动的应收账款、存货持续走高。2023年至2025年，公司应收账款账面价值分别为2.69亿元、4.92亿元、5.08亿元，占流动资产的比例分别为19.32%、28.2%、26.72%；公司存货账面价值分别为4.16亿元、4.94亿元、4.9亿元，占公司流动资产的比例分别为29.86%、28.30%和25.8%。

当前威邦运动资金情况还不错。公司截至2025年12月31日货币资金7.76亿元，负债总额8.05亿元，含流动负债7.24亿元，其中短期借款2.55亿元、应付账款2.8亿元；其2023年至2025年资产负债率（合并）从35.6%跌至32.55%、27.97%。

最新招股书中，威邦运动调整其IPO募资额至10.58亿元，计划募资用于地上泳池及核心配件生产建设项目（2.98亿元）、高端地上泳池及过滤净化系统生产建设项目（2.29亿元）、地上泳池过滤净化系统及充气装置生产线自动化升级项目（9036.58万元）、研发中心建设项目（1.98亿元）、营销体系及品牌推广建设项目（6997.15万元）、补充流动资金（2亿元）。

为何要上市？

作为持股高度集中的典型家族企业，威邦运动的上市目的让外界多有质疑。

招股书显示，威邦运动创始人、实控人陈校波直接持股27%，并通过威邦控股及家族持股平台富邦合伙、员工持股平台鑫邦合伙分别间接持股58.48%、3.4%、2.63%，合计持股91.5%。

另外，陈校波配偶郑晓红及其两女陈梦华/陈梦园、儿子陈嘉耀分别直接持股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总经理陈校伟、妹妹陈蝶蝶也直接持股2.5%、0.88%。总计下来，陈校波家族控制约96.8%威邦运动股份。

本次发行1亿股后，陈校波可控制和影响的公司表决权比例降至73.2%，陈校波家族控制公司股权比例仍有76.7%。

“上市前完全没有通过融资稀释股权，说明本质上公司并不缺钱，也引发上市必要性的质疑。”刘彪接受界面新闻采访指出，此类公司的公司治理或存在严重“一言堂”问题。

付立春也对界面新闻记者称，“家族持股高度集中，容易带来关联交易、内部人控制等风险，中小股东虽享有收益权，但在重大决策中的话语权相对有限。当前主要依赖信息披露、独立董事和审计机制进行约束，效果存在一定边界。”

威邦运动并不否认相关风险：“由于实际控制人持股比例较高，仍存在实际控制人滥用其控股地位，不当干预公司正常生产经营活动，损害公司及其他股东利益的风险。”不过，该公司回复上交所问询称，公司控制权较为集中及实控人近亲属在公司持股和任职的情形不影响公司治理及内部控制的有效性。

界面新闻注意到，威邦运动此前关联交易频发且实控人家族曾大额占用公司资金。

据公司披露，2020、2021年，威邦运动与陈校波旗下上海高谷、耀嘉国际持续进行关联交易，涉及货物销售额2.99亿元、3.55亿元，占各期营收的18.02%、11.15%。

另据招股书，2020年至2022年，威邦运动曾向陈校波及其兄弟陈校伟拆出资金用于陈校波及其家庭成员的房屋购置、家庭消费、投资支出等，合计拆出金额1.77亿元、资金占用发生额共计7777.26万元。

2021年11月，威邦运动进行现金分红8亿元，占其截至2020年12月31日（即分红前一会计年度期末）累计未分配利润8.16亿元的98.04%。

陈校波、威邦控股各获得2.53亿元、5.47亿元。威邦运动透露，二人拿到分红款后，向公司直接或间接增资的分红款共3.66亿元，占比45.77%；用于陈校波等偿还对公司的资金占用及代为偿还关联方资金拆借的分红款共2.13亿元，占比26.65%。“分红系为解决实际控制人资金占用问题。”威邦运动此前回复上交所问询称。

更让投资者关注的是，陈校波及近亲属、员工持股平台鑫邦合伙等一致行动人承诺，其所直接或间接持有的发行人股份自发行人股票上市之日起三十六个月内不得转让或者委托他人管理。这意味着，上市后三年内，威邦运动的可流通股份比例不到三成。

“这类公司上市后，虽然名义上有20%至30%的流通盘，但实际可交易筹码往往更少，叠加家族高度控股，市场成交容易偏清淡。”付立春认为，短期内可能因筹码集中带来股价波动放大甚至阶段性溢价，但从交易层面看，整体流动性偏弱，大资金参与意愿通常会受到一定影响。

鉴于此，付立春进一步对界面新闻记者指出，持股集中的家族企业估值往往呈现分化，“短期因筹码集中、流通盘小，可能出现交易性溢价和股价弹性；但从中长期看，机构更看重流动性与治理透明度，通常会给予一定折价。此外，外部股东占比低，价格发现机制相对不充分，也会影响估值的稳定性。”

打新早报| 汽车线束与连接器龙头天海电子今日申购|界面新闻 · 证券

Thu, 14 May 2026 09:15:05 +0800

根据新股发行安排，今日有1只新股申购，天海电子（001365.SZ）发行价格为27.19元/股。

特别提示：对于不看好的新股，可以选择不参与，不能“闭眼打新”后“随意弃购”，避免影响自身打新资格。

百万AB贷何解？｜金融乱象观察①|界面新闻

Wed, 13 May 2026 09:15:05 +0800

界面新闻记者 | 何柳颖
界面新闻编辑 | 王姝

“我申请了一笔银行贷款，需要填一个紧急联系人，可以帮我这个忙吗？”

听到亲朋好友的请求，许多人选择配合帮忙，殊不知，这可能会将自己卷入“AB贷”的债务漩涡中。

近年来，“AB贷”事件频发，界面新闻记者多方了解到，遭遇“AB贷”的当事人经历高度相似。一个典型案例为，A称需征信良好的朋友或亲属B担任所谓的“紧急联系人”、“监管人”，实际上是以B的名义申请贷款，B在不知情的情况下背负了债务。而充当中介角色的服务公司可能会在事后注销，难以追责。

目前，多地监管部门已对“AB贷”作出相关风险提示，提醒防范不法贷款中介，维护自身合法权益。

百万债务

沈超（化名）没想到，会因为一次帮忙而欠下百万债务。

2023年9月，沈超收到王海（化名）的一则消息，其称正在设立一家公司且需办理银行贷款，希望沈超担任紧急联系人。

王海当时的说法是，是紧急联系人，不是担保人，“如果我逾期了联系不上了，你负责联系我一下就行，不承担债务关系也不承担任何征信后果”。

10分钟后，沈超收到一通背调电话，但随后被告知，沈超的信息没通过大数据筛查，需要到线下进行核验。

在王海的再三恳求下，同时也担心自己的数据问题，沈超打车前往指定地点。据沈超对界面新闻记者回忆称，当时他是从一家银行旁边的小门进入到约定的核验地。沈超误以为来到的是银行网点，但事后发现，这个地方和放款银行并无关系。

王海当时还称，银行快要下班，让沈超先把电子版的征信报告发给他，沈超照办。

在一个小会议室里，工作人员对沈超进行信息核验，并称沈超的信用资质很好，可以协助王海贷款，实际贷款人是王海，这笔贷款会在6个月内过渡到王海名下，但关于如何过渡，对方并未给出具体方案。

次日，工作人员约沈超办理贷款，沈超在现场被引导在手机上进行了多项操作。沈超回忆，当时是“稀里糊涂”地申请了贷款。2024年8月，王海再找理由让沈超将之前申请的借贷额度提取出来。至此，沈超已经帮王海从三家银行、一家消费金融公司处申请了多笔贷款，贷款本金约为108万元。

另外，沈超、王海还与国信众投（北京）征信有限公司（下简称：国信众投）签署了一份助贷服务合同，两人根据合同拟定的服务费率向该公司支付了15万元的服务费。

期间，沈超一度有所怀疑，向王海确认该名工作人员是否为贷款中介，王海称“是信贷机关（机构），不是中介”。

最后，根据该公司和王海的安排，沈超在账户收到放款后，预留了6个月还款金额，其他金额转给王海。6个月内，这笔预留金额全部还给了放款机构。

本以为事情即将尘埃落定，但6个月后，王海承诺的“过渡”始终未能落实，且消息不回、也不按时转账。沈超逐渐意识到，自己已经被卷入到一场骗局中。

沈超随后多次到公安部门报案，均被认定属于经济纠纷。2025年1月，沈超向法院起诉王海，经3轮开庭后两方调解和解。“当时判定他每个月要向我偿还1万多元，但实际每月的偿还金额不足3000元。”沈超表示。

而沈超每个月需要偿还的金额超过了3万元，由于无力偿还，最终逾期。目前已被一家银行起诉执保冻结，一家正在协商，另外2家进行分期还款。

注销的服务公司

目前来看，沈超的经历是一则相当典型的AB贷案例。

所谓“AB贷”，通常指征信不良或资质不足的借款人A，寻找征信良好的B作为所谓的“担保人”，但实际上是用B的身份信息申请贷款，B由此成为法律上认可的借款人，需承担还款责任。

界面新闻多方采访了解到，近年来被诱导AB贷的人不在少数，且经历高度相似。

与沈超类似，邓曼（化名）被其亲友请求充当借贷的“紧急联系人”，接洽的公司反馈称大数据风险有异，需要线下处理。在线下沟通中，公司业务员以各种理由查询了邓曼的征信，最后称需要以邓曼及其亲友两个人的名义共同借款，6个月后就会过渡到其亲友名下，与邓曼无关。最后，公司引导邓曼从两家银行、一家消金公司借贷了24.4万元，同时，需要向该公司支付18%，即4.3万元的服务费。

2024年1月，周茂（化名）也被朋友以“担任监管人、无需还款、无任何责任”为由，被其朋友以及服务公司的业务员引导借贷了70万元。直至借贷后一个月的还款日，周茂才意识到自己是实际借款人。

综合多位受访者的表述，“AB贷”骗局通常具备以下典型特征：

1、由服务公司的业务员以及A引导B至线下沟通，期间通过各种话术查询征信、引导借贷，很多时候涉及多笔借贷，甚至最后的借款金额会高于A原本的资金需求。

2、隐瞒或遮掩B是实际借款人的事实，或者虚假承诺一定期限（如文中的6个月）内会解除B的借贷关系，同时在B账户上预留6个月左右的还款金额，一方面降低B的警觉性，另一方面也能为服务公司争取一个“安全期”。

3、服务公司大多收取高昂的服务费，一般在15%-19%区间。

4、服务公司通常会与A、B单方或双方签署服务合同，明确服务费率的同时，也便于公司规避风险，比如涵盖“鉴于政策、经济环境及银行/金融机构经营方针等的变化，贷款金额、贷款年限、贷款利息等可能会与阁下的贷款需求不符，以银行/金融机构最终批复为准”等内容。

可以发现，当中的服务公司扮演着联结A与B、以及引导借贷的重要角色，根据受访者的反馈，此类公司名字多指向XX征信公司、XX信息科技公司等，具备一定迷惑性。

在沈超的例子中，服务公司指向国信众投。天眼查信息显示，国信众投成立于2007年，位于北京市，是一家以从事商务服务为主的企业。企业注册资本100万元，实缴资本100万元。

该公司已于2023年10月8日被注销，且该公司的法定代表人、主要人员、投资人员曾发生多次变更。在2007年至2015年，该公司曾用名邦成乐诺电器（北京）有限公司；2015年至2017年，该公司改名为北京皇江教育科技有限公司；其后再度更名为国信众投（北京）征信有限公司。

沈超表示，在王海无法落实借贷过渡后，曾和该公司业务员有过沟通，对方表示，王海可能涉及诈骗，建议报警。界面新闻尝试致电天眼查留存的国信众投公司电话，相关号码已为空号。

邓曼的服务公司为成都诚融汇信信息科技有限公司，天眼查信息显示，该公司成立于2026年3月17日，位于四川省成都市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业，并无留存电话或邮箱。

周茂的服务公司为济宁众银企业服务有限公司，该公司也已经于2025年5月14日被注销。公司法定代表人为王洪涛。且值得注意的是，王洪涛在10家关联企业担任法定代表人，这10家企业目前均为注销状态，多家公司名字涵盖“众合银华”、“众银”。

（10家关联企业均为注销状态图源：天眼查）

AB贷涉嫌违反多项法律法规

目前，沈超与周茂分别背负了108万元、70万元的债务，两人均在寻求司法途径的解决办法。

邓曼较为幸运，在借款次日选择了报警处理，警方未予立案但给了一份回执，邓曼凭此回执与服务公司交涉，最后成功退还服务费以及立即还清了借款，但也产生了500多元的利息以及提前还款的违约金。

法律人士认为，AB贷链条涉嫌违反多项法律法规，或涉合同诈骗罪、非法经营罪、违反消费者权益保护法等。

“或涉合同诈骗罪，若中介存在虚构事实隐瞒真相的行为，比如虚构‘仅为担保人’‘6个月内解除借贷关系’等事实，隐瞒B是实际借款人的真相，诱骗B签订贷款合同，骗取服务费并转移债务，符合‘以非法占有为目的，在签订、履行合同过程中虚构事实、隐瞒真相，骗取对方财物’的构成要件。”广强律师事务所合伙人、非法集资辩护中心主任曾杰告诉界面新闻记者。

“非法经营罪，若中介机构存在私自放贷给A或B的行为，并收取高于年化利率36%的利息服务费综合费用，这种行为就属于一种非法放贷类的非法经营罪。可能有观点会认为还同时构成骗取贷款罪，但是在这些案例中，由于B是资质充足的担保人，银行本质上是相信B的担保能力，而并没有被A的偿还不足情况所骗。因此我认为，不应该构成骗取贷款。”曾杰向界面新闻记者补充道。

“另外，可能还涉及违反消费者权益保护法，侵犯B的知情权、公平交易权，涉嫌欺诈。”广东粤大律师事务所律师张帅告诉界面新闻记者。

在沈超与周茂案例中，两人均曾向公安机关反映情况但未予立案。张帅认为，当事人可到案发地派出所正式报案，重新整理并提交全套书面证据材料，详细陈述欺诈事实。另外，报警回执不属于立案通知；若只口头告知不予立案，坚决要求出具不予立案通知书。拿到不予立案通知书后，可向原公安机关申请复议；复议被驳回后可向上一级公安申请复核。若公安仍不立案，向当地人民检察院侦查监督科申请立案监督，提交立案监督申请书和相关证据材料，要求检察院责令公安立案。

“另外，若无法通过刑事立案方式维权，可考虑通过民事诉讼，起诉实际借款人或者贷款中介，尽量挽回损失，减轻责任。”张帅向界面新闻记者补充道。

AB贷套路之深，事前应如何规避风险？

多地监管局对此有相关提醒。河北金融监管局今年2月发文称，参与“AB贷”可能使亲友面临信用受损与债务风险。建议消费者选择正规金融机构，核实中介资质。办理贷款业务应优先选择持有金融许可证的银行、消费金融公司等正规金融机构。如确需通过中介机构办理，务必事先核实其经营资质，仔细审阅服务合同条款，警惕“零门槛”“百分百放款”等不实宣传。

“拒绝提供任何担保、帮忙签字、刷脸、查征信、走流程等事项；拒绝提供身份证、银行卡、手机、验证码、人脸识别给任何人、任何中介操作；不签空白合同，合同条款逐字查看，不要在借款人、担保人处签字；谨慎向贷款中介、助贷机构、财税公司等机构贷款；谁签字谁负责，不要轻信能够免除责任。”张帅向界面新闻记者提醒称。