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中期选举迫近，特朗普豁免碎牛肉进口关税|界面新闻 · 天下

Wed, 26 Aug 2026 09:15:03 +0800

随着国会中期选举临近，白宫方面正极力为共和党争取选票。

据新华社报道，美国总统特朗普8月21日在社交媒体“真实社交”宣布，未来一个季度（90天）内美国将允许进口最多30万吨的碎牛肉，且不征收配额外关税，这些牛肉的售价将比当前市场价格低25%。该举措旨在降低美国民众的消费价格，同时也为美国畜牧养殖业恢复增长提供空间。

碎牛肉是美国饮食体系中应用最广泛的牛肉品类，具有性价比高、易烹饪等特点，覆盖汉堡肉饼、意大利肉酱面、三明治等经典使用场景。

美国碎牛肉年消费量最多可达500万吨，进口依赖度约为‌30%-40%‌，进口源头包括‌加拿大、墨西哥、‌澳大利亚、新西兰‌、巴西、阿根廷等市场。上述豁免的进口额度相当于单季度进口量的65%左右。

今年7月，美国CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，但其中牛肉、海鲜、新鲜果蔬、食糖、非酒精饮料等8个品类的涨幅超过20年历史平均水平。这是地缘冲突、极端天气、关税政策、产业链成本上涨等多重因素叠加共同推动的结果。

摩根大通驻伦敦高级全球经济学家诺拉·森蒂瓦伊（Nora Szentivanyi）带领的团队在最新报告中预计，霍尔木兹海峡局势扰动和潜在“超级厄尔尼诺”现象可能推高化肥和食品价格，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%。厄尔尼诺现象还会直接破坏玉米等主粮的生长环境。而玉米则‌是美国养牛业的绝对主力饲料。

美国家庭平均食物支出占总预算的比重约为‌12.9%‌，在所有消费大类中仅次于住房和交通支出。食品价格持续高企，成为中期选举前的核心民生议题。

生活成本加重，往往不利于执政党。路透社和益普索集团8月3日发布的民调结果显示，特朗普的支持率从上月的37%降至35%，只比其任内支持率最低水平高出1个百分点。

在参与此次民调的注册选民中，约37%的人认为民主党在经济治理方面更胜一筹，选择共和党的比例为36%。这是近10年来民主党在这一数据上首次反超共和党。

在已登记选民中，民主党在国会的动员能力明显占优。伊朗战争的负面效应持续显现，62%的民众反对这场军事行动，30%的共和党人已不认可特朗普的相关施政表现。

根据选举日程，2026年国会选举将于11月3日举行，多州重划选区行动加剧两党政治对抗。只有共和党继续占据国会两院席位优势，特朗普的诸多主张才能落实成法律。

美国养牛核心产区集中在大平原及中西部玉米带区域，得克萨斯和‌内布拉斯加为核心养牛大州。前者是共和党占绝对优势的传统红州，而后者近年的选举格局出现了一定的波动，可能加入战局的摇摆州名单。

另外，受伊朗战事引发的能源危机影响，美国燃料和物流运输成本持续上涨，进一步推高了国内食品终端售价。与此同时，美以伊战争持续推升国际原油供应风险，美国石油巨头的盈利随之大幅提升。

其中埃克森美孚在第二季度实现145.25亿美元盈利，大幅高于一季度的41.83亿美元和去年同期的70.82亿美元。雪佛龙则实现盈利120.72亿美元，大幅高于一季度的22.1亿美元和去年同期的24.9亿美元。

行业分析师表示，若汽油价格继续上涨，特朗普或将再度向石油行业施压要求降低汽油零售价格。白宫方面预计还将再度延长对《琼斯法案》的豁免，以动用其为数不多的工具之一来压低汽油价格。

遭遇“逼宫”后，泽连斯基再拒大选|界面新闻 · 天下

Tue, 25 Aug 2026 09:15:09 +0800

乌克兰总统泽连斯基强势拒绝了该国前国防部长费奥多罗夫关于举行战时选举的呼吁，并声称此举可能会导致国家分裂。

据新华社报道，当地时间8月23日，泽连斯基向媒体发表讲话说，乌克兰尚不具备在战时举行选举的条件，如果在当前情况下举行选举，乌克兰将面临国家分裂的巨大危险。他的战略是带领国家走向战事结束，并保全一个独立和主权完整的国家。

由于工作和沟通上的冲突，泽连斯基与部分军方高层的矛盾公开化。被泽连斯基解职的费奥多罗夫在上周发表视频，呼吁举行战时选举，并得到了部分民众的支持。此前部分民众还上街抗议，表达了对军方人事决定的不满。

泽连斯基回应，当前前线乌军军人、因躲避战乱而身处海外的数百万乌公民等仍受人身安全威胁，举行大选意味着巨大风险。而且迄今为止，没有伙伴国提出具体建议。

基辅国际社会学研究所的民调显示，57%的乌克兰人希望战争结束后再举行选举。另据Rating Group的最新数据，泽连斯基的支持率为‌25.2%‌，位列第一，前军方总司令扎卢日内16.7%、费奥多罗夫12.5%。

今年48岁的泽连斯基于2019年当选并就任乌克兰总统，其5年任期应于2024年5月结束。乌克兰总统选举本应于2024年3月举行，但2022年2月俄乌新一轮冲突爆发，乌现行法律禁止在国家战时状态下举行选举。

2025年2月25日，乌克兰最高拉达（议会）发表声明，宣布将在判定在乌领土上实现全面、公正和持久和平之后宣布举行总统选举，并确保选举按照所有国际选举标准进行。

该声明还表示，泽连斯基是通过自由、透明、民主选举而当选的乌克兰总统，他的任期没有受到官方和民间的质疑，也得到了整个国际社会的认可。因此泽连斯基必须履行总统权力，直到继任者被选举出来。

泽连斯基出生于乌克兰东部的一个犹太人家庭，在从政之前是娱乐行业的资深从业者，先后担任过艺术总监、演员、编剧等。2019年1月，他被推选为人民公仆党主席，正式参选乌克兰总统，成功当选后于次月就职。

泽连斯基执政后，一方面尝试与俄罗斯谈判解决乌东部顿巴斯冲突，另一方面也谋求加入欧盟和北约。2022年2月24日，由于北约东扩及顿巴斯冲突，俄罗斯总统普京宣布对乌克兰开展“特别军事行动”。

随后泽连斯基极力游说西方国家，争取到了广泛援助与支持，尤其是来自美国拜登政府。泽连斯基的表现也获得了乌克兰民众的认可。去年第二次入主白宫后，特朗普与泽连斯基的个人关系曾一度恶化，前者甚至批评泽连斯基为“未经民主选举的独裁者”。

俄罗斯方面此前也认为泽连斯基的总统任期已于2024年5月届满，其执政合法性存疑，其签署的任何协议很可能会被新政府推翻，普京也因此多次拒绝与其直接会面。

在冲突已超4年之际，目前局势正处于拉锯时期。冲突焦点仍集中在乌克兰东部阿瓦迪夫卡周边区域，双方持续投入兵力反复争夺阵地，战线整体处于胶着拉锯状态，未出现大规模的战线突破。

今年夏天，乌克兰加大了针对俄罗斯经济基础设施的无人机袭击行动，目标包括炼油厂和电商企业的仓库。后者则以打击乌克兰经济基础设施作为回应。

泽连斯基8月23日在会见媒体代表时还说，为获得真正的安全保障，乌克兰不会寻求加入北约之外的替代方案。如果乌克兰加入北约，将获得资金、武器合作等方面的一系列机会。

他表示，今年乌方还需要欧盟提供300亿欧元贷款用于弥补财政赤字，此外，乌克兰还面临270亿美元的国防预算赤字。

泽连斯基还认为，通过外交途径结束乌克兰危机的时间窗口大概从今年底持续至明年夏天，因为此后美国总统选举的竞选活动将启动。

乌克兰宪法规定争取加入北约以防御俄罗斯攻击。阻止乌克兰加入北约，也是俄罗斯的战争目标之一。

成立于二战之后的北大西洋公约组织旨在通过集体防御维护成员国安全，在冷战结束后逐渐扩展势力范围，涉及全球干预和地缘政治博弈。俄罗斯方面认为，这严重威胁到了自身的安全。

鉴于特朗普政府和一些欧洲伙伴不支持，泽连斯基在去年底表示乌方同意接受美欧、加拿大提供类似于北约第五条集体防御条款的安全保障。

绽妍上市前还在补流量课|界面新闻 · 时尚

Mon, 24 Aug 2026 09:15:02 +0800

界面新闻记者 | 周芳颖
界面新闻编辑 | 楼婍沁

绽妍生物科技股份有限公司（以下简称为“绽妍生物”）的北交所上市进程已进入关键阶段。

招股书显示，公司拟向不特定合格投资者公开发行不超过2054万股。该公司拟使用募集资金3.8亿元，募集资金扣除发行费用后主要投向合成生物产业园生产建设项目和研发中心建设项目。

但比上市进度更值得关注的是，绽妍生物正在讲一个新的增长故事。过去它更依赖医用敷料和经销体系，如今招股书中的收入结构已经发生变化。2025年，化妆品收入首次超过医疗器械类产品；线上直销也取代经销，成为最主要的销售模式。

针对未来产品规划和渠道发展方向，界面时尚向绽妍生物求证。该公司表示，目前其正处于上市阶段的静默期，为保障对外信息披露的准确性、完整性和规范性，现阶段暂不便接受访谈。

绽妍生物营业收入从2023年的4.86亿元增至2024年的5.97亿元，2025年进一步增至7.47亿元；同期净利润从6847.76万元增至7350.11万元，再到9338.47万元。

图源：界面新闻周芳颖

更关键的是产品结构。2023年至2025年，绽妍生物化妆品类收入从1.45亿元增至4.01亿元，占比从29.92%提升至53.70%；医疗器械类收入占比则从69.28%降至45.37%。到2025年，化妆品已经取代医疗器械，成为绽妍生物最主要的产品类型。

这意味着，绽妍生物已经意识到，仅依赖医用敷料很难继续支撑更高增长。可复美母公司巨子生物2025年报显示，其医用敷料只占其营收的21%，功能性护肤品占比达到78%。这一结构说明，院线修护品牌真正打开规模天花板，靠的不是停留在敷料，而是把专业背书转化为更高频、更大众化的护肤消费。

但绽妍生物距离这一阶段仍有差距。虽然其化妆品收入占比已经过半，但增长仍较大程度依赖修护等既有场景，品牌还没有在更广泛的大众护肤需求中形成足够清晰的增量空间。产品结构的变化说明绽妍正在转向功能性护肤，但它还没有真正摆脱对单一修护心智和院线起家路径的依赖。值得关注的是，贴类产品2025年在医疗器械和化妆品中的占比仍然在50%上下。

绽妍接下来要面对的竞争对手不只是敷尔佳这样的医用敷料品牌，而是可复美、薇诺娜以及一批更擅长内容电商和爆品运营的功效护肤品牌。

即便只看绽妍更有基础的皮肤屏障修护医用敷料市场，前三名之间的份额变化也没有明显向绽妍倾斜。招股书援引灼识咨询数据显示，2025年，巨子生物、敷尔佳和绽妍生物的市场份额分别位列前三。

对比2023年，敷尔佳份额从9.1%降至6.3%，下降2.8个百分点；巨子生物则从9.2%升至13.5%，增加4.3个百分点；绽妍生物仅从3.6%升至4.0%，增加0.4个百分点。

这意味着，在皮肤屏障修护医用敷料前三名中，敷尔佳流失的份额并未主要被绽妍承接，反而更多流向了巨子生物。绽妍虽然仍稳在行业前三，但份额提升幅度有限，并没有在头部品牌调整过程中实现明显放大。

渠道变化更直接。2023年至2025年，绽妍生物线上直销收入占比从38.99%提升至59.89%；经销收入占比则从58.91%降至33.17%。线上直销已自2024年起取代经销，成为其最主要的销售模式。

但线上化也抬高了销售成本。2023年至2025年，绽妍生物销售费用从1.84亿元增至2.76亿元，再到3.94亿元；销售费用率则从37.91%升至46.25%，2025年进一步升至52.72%。其中，市场推广费从1.33亿元增至3.31亿元，占销售费用的比例也从72.17%提升至83.97%。

但投入流量并非能直接等比例转化为业绩增量。行业人士向界面时尚提供的蝉妈妈数据显示，绽妍近30天在抖音美妆护肤排名为121名，与去年相比变化不大。而同期可复美和敷尔佳分别位列31名和41名。

绽妍的收入重心已经转向线上，但在抖音这一内容电商主阵地，其品牌声量和成交位置仍明显落后于同类品牌。

绽妍也在加大对抖音的投入。今年抖音618期间，绽妍在达人号上的合作数量近乎翻倍，合作头部达人从8位增至13位。这说明公司正在通过达人投放补足内容电商短板。短期投放可以带来曝光和成交，真正决定线上增长质量的，仍是品牌认知、大单品效率和用户复购能力。

图源；淘宝

无论是店内销售排名，还是消费者评价中，绽妍主打的重组贻贝粘蛋白成分出现的概率都不高。在小红书上，围绕绽妍的讨论多数还是在其重组胶原蛋白和B5面膜上，而这两个成分都是市面上目前的主流修护成分。其重组贻贝粘蛋白精华虽然也有部分消费者力推，但很少有消费者能完整打出其名字。

绽妍的线上化已经体现在财务报表里，但还没有充分体现在抖音排名里。但同时，这也解释了为什么绽妍仍需要持续投入流量。

对于功效护肤品牌而言，线上投放不只是渠道迁移的成本，更是把核心成分转化为大众认知的过程。绽妍主打的重组贻贝粘蛋白虽然已经被放进技术叙事和产品体系中，但尚未形成类似巨子生物重组胶原蛋白那样的市场心智。

招股书中，绽妍多次强调围绕重组贻贝粘蛋白、重组胶原蛋白等核心原料构建功能蛋白材料平台，并推出“三重蛋白修护体系”、“四重蛋白协同体系”，相关产品覆盖面膜、修护贴、精华液和医用敷料等多个形态。截至报告期末，该公司基于自研自产核心成分已累计完成47个化妆品备案，并获批25个二类医疗器械注册证。

但技术和备案并不等同于消费者心智。招股书也提到，与跨国企业和已上市公司相比，绽妍进入行业时间相对较晚，仍需要通过差异化竞争优势和多维度营销手段提升品牌影响力。

绽妍并非没有在做成分教育和内容电商转型，而是这一过程仍处于投入换认知的阶段。重组贻贝粘蛋白要从技术卖点变成消费者主动搜索和复购的品牌资产，还需要更大规模的内容曝光和爆品验证。对绽妍而言，持续投流既是增长手段，也是补课成本。

微博:132688cc马会传...-“万店巨头”国药一致难止连锁药店失血|界面新闻

Sun, 23 Aug 2026 09:15:02 +0800

界面新闻记者李青亲
界面新闻编辑谢欣

8月17日晚间，国药一致（000028.SZ）发布2026年半年度业绩快报，上半年实现总营收362.66亿元，同比下降1.44%；归属于上市公司股东净利润6.06亿元，同比下降8.97%；营业利润8.34亿元，同比下降9.94%。

如果把时间拉回到五个月前，国药一致的业绩却是另一番景象。

3月，国药一致披露2025年年报：全年营收734.16亿元，同比下降1.29%，归母净利润却达11.36亿元，同比大增76.80%。

但利润的“反弹”并非源于业务改善，而是减值计提的减少。2024年，受零售板块业绩大幅下滑影响，公司计提商誉及无形资产减值准备9.7亿元，直接拉低当年归母净利润5.61亿元，全年归母净利润仅6.42亿元，同比下降59.83%。到了2025年，该项减值准备骤降至约2.84亿元。

换言之，国药一致2025年的利润暴增，与其说是赚钱能力变强了，不如说是“失血”速度变慢了。

据公开资料，国药一致（000028.SZ）为国药控股旗下综合性医药上市公司，也是国药集团全国唯一医药零售整合平台，公司核心业务分为两大块：一是以两广区域为主体的医药分销业务，二是以国大药房为主体的全国性社会药房零售业务。

其中，零售板块的主要载体是国大药房，这家国内头部连锁药店曾贡献国药一致超三成的营收，是公司重要收入来源。十多年来，国大药房通过并购与战略调整实现快速扩张，成为中国连锁药店行业的“万店巨头”。

回溯2010年，国大药房启动全国化战略，以并购为主要手段快速拓展市场。当年即并购大连美罗大药房连锁和辽宁一致医药连锁，进入东北市场。此后数年，国大药房通过持续整合地方连锁药房，逐步形成覆盖华北、华东、华南、华中、西南等六大区域的直营网络。到2015年，门店总数已从起步阶段的不足千家跃升至3000余家。

2020年，国大药房密集收购4家区域连锁，斥资18.6亿元拿下辽宁成大方圆，彼时成大方圆旗下连锁药店的门店数量已达到1500家，网络覆盖辽宁、吉林、内蒙古、山东、河北等5省区19市；2023年，国大药房门店突破万家，覆盖20个省区市，成为国内首家万店规模的央企连锁药房。

然而，进入集采与门诊统筹时代后，早期的高速扩张不仅没有给企业带来增量，反而加速拖垮业绩。

从财务数据看，国大药房营收在2023年达到巅峰，累计收入244.09亿元，同比增长1.26%；净利润5.27亿元，同比增长50.66%。彼时门店规模仍处于扩张通道，年末门店总数达10516家，突破“万店”大关。

进入2024年，业绩急转直下，当年国大药房实现营业收入223.57亿元，同比下降8.41%；净利润亏损高达11.04亿元，同比暴跌309.53%。此后国大药房急踩刹车，成立亏损治理小组，关闭亏损门店并退出弱势区域。2024年，国大药房关闭1270余家直营门店。

2025年，国大药房加速“止血”关闭亏损门店，全年共关闭直营门店1140家，从“万店”规模缩减至年末的8221家，其中直营门店6691家，加盟店1530家。

尽管如此，公司仍然止血乏力。进入今年上半年，业绩压力愈发凸显，营收、归母净利润双双下滑，旗下核心零售平台国大药房净利润同比接近两成的跌幅，更成为拖累整体业绩的重要因素。界面新闻就公司业绩情况致电国药一致官方电话，截至发稿未获回应。

业绩承压之下，国药一致在过去一年多时间里还发生多起管理层关键人事变动。从董事长、总经理到副总经理、独立董事，多个核心岗位先后更迭。

今年3月，负责商业销售业务的副总经理王矗宣布辞任，并不再担任公司任何职务。与此同时，公司董事会聘任黄敏春、池国光和王虎彪担任副总经理，三人均来自国药控股广州公司。6月，独立董事李洪海申请辞去董事会独立董事及战略委员会委员等职务。直至今年8月，公司召开临时股东会，选举薛镭为新任独立董事。

7月，国大药房完成换帅，赖伟峰出任国大药房党委书记、董事长。公开履历显示，作为成长于国药体系内部的实战派高管，赖伟峰2014年出任福建国大药房总经理，之后升任国药控股福建有限公司董事长，在其执掌福建区域期间，通过推行成本管控、统一采购等策略，提升区域门店的毛利率。吴壹建则于2024年1月出任国药一致董事长，并于同年12月起兼任国大药房董事长。

AI改写游戏行业剧本，广州如何切换产业叙事？|界面新闻

Fri, 21 Aug 2026 09:15:04 +0800

界面新闻记者 | 张熹珑

8月初的上海，蝉鸣把气温推上高点。

上海新国际博览中心内是另一番沸腾。被称为“中国游戏第一大展”的ChinaJoy上，人流穿梭涌动。三七互娱展位前，分流成两条队伍：一侧等着试玩《斗破苍穹：斗帝之路》《赘婿》等游戏；另一侧围在自研AI工具展区，游戏垂类大模型“小七”、AI小游戏生成平台的演示屏前人头攒动。

当广州的头部厂商把AI工具链搬进展台，这座城市在游戏产业的叙事也在切换——附加值正从内容向技术底座迁移。一个标志性事件是，足不出“沪”的米哈游近期在广州落地了子公司。据天眼查数据，广州米哈游苍刚科技有限公司业务包括人工智能应用软件开发、数字文化创意软件开发、动漫游戏开发等。

放眼整个行业，AI与Agent正从工具层渗透至核心生产链路。ThinkingAI就在今年发布了全球首创企业级AI Agent平台Agentic Engine，可用于完成英雄策划、关卡策划、游戏客服、用户运营、投放优化师、短剧运营等工作。基于该平台，企业可创建和管理各类 Agent，支持多Agent协作。目前，公司的合作版图覆盖全球1500家企业、超过8000款产品。

近期由ThinkingAI主办的Agentic Growth全球泛娱乐行业峰会上，ThinkingAI联合创始人兼CTO周津向界面新闻指出，生产级Agent的分水岭，在于结果能否被验证、能力能否被度量，以及能否在生产运行中持续学习。

周津分析道，过去一年，Agent已经从演示走进日常工作，但“能用”与“跑通增长闭环”之间存在本质差距。真正进入生产的标志，是形成“发现问题-执行动作-验证结果-经验复用”的完整链路，而非停留在内容生成或单点提效。以游戏运营为例，当系统识别到“玩家多次进店但未购买”这一行为后，Agent需连续完成人群圈选、策略执行与数据回传，最终通过A/B对照实验验证策略有效性，使每一轮执行结果成为下一轮策略的起点。这意味着Agent的核心价值不在于替代某个环节，而在于将过去由运营、数据、产品、开发分段承接的链路重新贯通，降低跨部门交接带来的信息损耗。

“而一条业务链路跑通之后，还要回答，今天的方法，半年后能不能继续用？我们认为，上层工具与大模型可随技术迭代更换，但数据资产、业务方法论及治理规则应沉淀为统一底座，通过标准化接口与权限控制实现安全接入，避免底层能力随入口变化而重复建设。”周津表示。

“外溢”的小游戏产业

据《2025年广州游戏产业发展报告》，截至2025年，广州游戏企业超过3000家，游戏产业营收达1532.45亿元，贡献了全国近42.8%的市场份额。其中，轻量化赛道是主要增长曲线。2025年广州小游戏生态营收达259亿元，同比增长54.17%。

广东省游戏产业协会执行会长鲁晓昆此前接受界面新闻等媒体采访时指出，相较深圳的大厂带动效应明显，广州汇集了网易、三七互娱、库洛科技、贪玩游戏等以自研和长线运营见长的企业，科韵路更被称为“游戏第一街”，从游戏研发、生产、发行、运营、再到电竞赛事，产业链完整。

如果说过去二十年，科韵路是绝对的游戏中心，那么今天产业正在“外溢”。一路向东，广州开发区也向小游戏产业进军，重点引入龙头企业上下游配套团队，并依托小游戏产业孵化器对入库项目进行孵化。

广州云星游数字科技有限公司是首批进驻小游戏产业孵化器的公司之一，公司总经理梁得康向界面新闻表示，小游戏具有轻量化和迭代快的特点，适合作为中小团队的创业项目，但同时行业面临获客成本升高、同质化竞争激烈的“红海”现状，而政策和园区的补贴可以减轻团队开支。黄埔区及园区叠加的省、市、区三级政策补贴，涵盖了版号获批奖励、首发上线奖励及营收达标奖励等周期扶持，园区提供的共享算力也能降低研发成本。

梁得康透露，业务层面，一方面以珠宝玉石、休闲收纳等轻量化小游戏出海，利用汇率窗口换取稳定现金流；另一方面，将岭南传统文化元素植入游戏，探索文化出海的商业路径。目前，公司正在开发一款面向全球市场的模拟经营类主机游戏。

琶洲长成“新副本”

从科韵路“游戏第一街”跨过珠江，琶洲正长成广州游戏的“新副本”。

作为广州人工智能与数字经济试验区的核心区，位于海珠区的琶洲凭借算力基建与AI政策红利，吸引了腾讯广州总部、灵犀互娱、库洛科技、B站魔爆网络、深蓝互动等游戏企业相继落户。

界面新闻从海珠区方面了解到，全区已汇聚游戏类企业近3500家， 1-5月产业营收达60.2亿元，同比增长12.1%。

三七互娱也在2024年11月来到这里，位于琶洲的全球总部，最多可容纳约5000人办公。

与区域数字产业集群深度联动是三七互娱落地于此的重要原因。三七互娱集团副总裁郭平向界面新闻提到，落子琶洲本质上是“跟着生态走”：周边聚集的互联网平台、数字文创及软件服务企业形成了天然的“邻居经济”，就近协作降低了跨企业项目沟通成本；同时可直通广州算力平台、算法赛事及高校科研资源。叠加琶洲针对人工智能、数字文娱、总部经济相关产业扶持，企业得以在人才吸引、技术迭代与政策红利之间形成闭环。

落地于琶洲的企业又进一步成为区域生态协同的推动者。其中一个代表性事件是，三七互娱自2025年起深度参与琶洲算法大赛，今年进一步设立“三七互娱杯”专属赛道。

郭平提到，三七互娱在琶洲数字经济生态中呈现三重递进角色：作为生态参与者，其自2025年起组织多支队伍参加琶洲算法大赛以检验AI技术能力；作为平台共建者，依托总部大厦举办AI沙龙、产学研对接等活动，联动政府与赛事方完善区域算法创新生态；作为产业出题者，其在2026年大赛中设立专属赛道，将游戏内容生产的真实业务场景转化为赛题，推动算法成果落地。

值得指出，米哈游苍刚就位于琶洲。从公司注册地出发，腾讯广州总部、广州阿里中心、三七互娱全球总部均在步行可达范围内。有行业观点认为，琶洲加速构建算力基础设施与研发集群，为米哈游的AI探索提供了硬件与生态支撑。

针对广州业务和人员布局，界面新闻向米哈游方面进行问讯。截至发稿前，公司方面尚未回复。

AI与Agent如何改写行业

眼下，AI与Agent正改写行业的成本结构与效率边界。

作为业内最早布局人工智能的企业之一，三七互娱在2018年就率先探索数智化工具应用，目前已打造超600个自研智能体，将AI融入研发、运营、发行等核心业务全链条。

ChinaJoy期间发布的《2026中国游戏产业AI发展报告》显示，三七互娱AI辅助生成的2D美术资产占比超80%，单季度可产出超50万张素材，提效幅度超80%，AI-3D辅助资产生成占比超30%；AI本地化翻译已覆盖旗下所有海外游戏及18个语种，最高准确率达95%。

在近日2026年中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）高峰论坛上，三七互娱技术中心数据副总裁王传鹏演讲时提到，内部孵化的《明月宫心》系列的剧情、素材等内容均由AI制作；续作《明月宫心贰》则进一步引入判别式AI，可根据玩家兴趣和行为动态生成不同内容，“就像短视频平台会根据用户偏好呈现不同内容一样，不同玩家在游戏中也会进入不同的剧情分支。”

但日常业务应用并非全部重点，三七互娱正加强底层基础设施的投入。

7月底，三七互娱宣布先后参与了Prana Labs的近千万美元种子轮融资，以及一目科技超10亿元的E轮融资。其投资版图已覆盖光轮智能、立景创新、强脑科技、雷鸟创新等多家企业，涉及世界模型、感知交互、执行控制及终端应用赛道。

三七互娱投资副总裁刘雨告诉界面新闻，对Physical AI的投资定位为产业战略投资，而非单纯财务投资。真正决定产业发展上限的，是底层能力体系的完善程度，以及不同技术环节之间的系统协同能力。Physical AI的竞争力锚点在于世界模型、仿真训练、机器人执行与场景应用等关键基础能力的协同演进。

“我们认为，一方面，AI正从侧重信息处理的Agentic AI，向能够感知、作用于虚实世界的Physical AI能力升级。另一方面，Physical AI将深度重塑游戏交互形态，是游戏行业下一代产品重要技术突破口。”刘雨指出，具体可表现在：基于Physical AI，游戏NPC可以升级为具身智能NPC，不再是固定对话树驱动，而是依托世界模型持续感知环境、自主推理、动态生成行为与剧情，实现千人千面的开放式互动；另外Physical AI融合高精度物理仿真、虚实连续推演，打破传统游戏静态物理引擎局限，实现环境动态演化、物体真实物理反馈，构建高自由度、高真实感的虚拟空间。

多牛科技则在ChatGPT发布后不久便推出了AIGC应用产品，并正式成立AIGC事业部。在Agentic Growth全球泛娱乐行业峰会间隙，多牛科技联席CEO兼副总裁、AIGC业务总经理王安江接受界面新闻采访时表示，去年上半年起，公司研发人员已全面使用AI辅助开发；今年进一步推广至法务、财务、行政等职能部门，推动各岗位在日常工作中普遍应用AI工具。

不过，王安江及其团队察觉到，单纯的AI应用产品缺乏核心竞争力，生命周期偏短，价值仅停留在“赚快钱”上。相较之下，依托集团游戏平台生态积累的数据库与创作者生态，才能形成护城河。

“我们的游戏社区和游戏服务平台已经建立了完整的游戏攻略、游戏数据库和插件、游戏模组生态，覆盖魔兽世界、我的世界等头部游戏。我们对这些数据进行清洗和结构化处理，整理成高质量数据集，在用户充分授权的前提下结合玩家行为特征，让平台从‘插件管理工具’升级为‘AI驱动的一站式游戏服务平台’。”王安江表示，目前平台正通过运营手段逐步培养用户习惯，如将AI入口前置到更显眼位置、设置免费体验周期、每日赠送积分等。

“以《魔兽世界》玩家为例，AI能力已渗透进三个高频场景，包括插件配置、攻略与提升和内容创作。”王安江指出，平台的核心是将AI Agent能力嵌入玩家全生命周期：玩前，AI帮助完成游戏模组、插件配置与队伍组建；玩中，实时提供攻略问答与策略建议；玩后，自动生成战斗复盘报告。在商业化上，已形成“AI功能订阅＋创作者分成”的双轨模式。

在底层能力上，多牛科技也在加大投入AI算力与模型调度能力。王安江表示，C端依托游戏平台的用户体量，玩家通过调用AI功能获得更智能服务，平台同时接入外部模型能力，拓展3D生成等UGC场景；B端则以视频生成及面向中小企业的AI转型服务为主，其中视频生成是当前算力消耗最大的场景之一。

为什么你逛商场看到的新车越来越相似？|界面新闻 · 汽车

Thu, 20 Aug 2026 09:15:04 +0800

界面新闻记者 | 武凯周姝祺
界面新闻编辑 | 周姝祺

“好的设计心有灵犀。”岚图汽车销售公司总经理邵明峰近期在新车追光S的发布会后群访环节，如此回应外界对该车与小米YU7设计相似的讨论。

据他透露，追光S项目早在2022年就已立项开发，整车设计源自品牌早前发布的i-cozy概念车，量产车型的还原比例达到六成以上，家族前脸也有完整的研发脉络。

这类解释正在成为中国汽车市场的一种新现象。小米SU7和YU7取得市场成功后，进入相近价格和产品区间的后来者，几乎都要回答同一个问题：自己和小米有什么不同。

2026年以来，尚界Z7和Z7T、启境GT7等纯电轿跑或猎装车陆续上市，岚图追光S正式上市，智界RX也加入中大型纯电运动SUV市场。这些车型来自不同汽车集团，采用的平台和技术方案各不相同，却集中瞄准年轻、重视设计和科技配置的消费者，价格也大多覆盖20万至30万元区间。

产品参数也呈现出相似的轮廓。小米SU7车长接近5米、轴距3米，尚界Z7和启境GT7同样采用约5米车长和3米轴距。几款车普遍使用低矮车头、溜背车顶、无框车门和强调空气动力学的车身设计，并集中宣传长续航、快充、加速性能和高阶智能辅助驾驶。

这些车型都不是传统汽车产品谱系里的走量产品。过去，中大型轿车常用商务、豪华和后排舒适吸引消费者，而SU7把驾驶性能、设计和科技感放到更突出的位置。YU7随后将相近的思路带入SUV市场，用低趴姿态和运动感挑战传统SUV强调方正与体量的设计惯例。

根据小米汽车披露，SU7上市后的九个月内交付超过13万辆；YU7于2025年6月上市后，也迅速进入SUV销量前列。两款车让行业看到，运动化设计可以在中高端纯电市场获得远超传统小众车型的销量。小米汽车也为后来者提供了一套可供观察的商业模式。

类似的产品聚集也出现在其他市场。理想L9、问界M9验证了家庭全尺寸SUV的需求后，2026年又出现蔚来ES9、零跑D19、上汽大众ID. ERA 9X、小米澎程N90等车型。它们普遍拥有5米以上车长、五座或六座布局，冷暖箱、后排娱乐屏等也成为常见配置。大量车型使用“9”命名，以突出自身在品牌产品序列中的旗舰位置。

越野赛道同样如此。坦克300、捷途旅行者、方程豹豹5等产品扩大“方盒子”市场后，越来越多车型采用直立车身、突出轮拱和侧开尾门，营销重点也集中在轻越野、露营和城市通勤。

东风猛士科技CEO万良渝在6月曾如此评价车圈同质化竞争现状：“今年上半年国内车市发了600多款新车，但把车标遮住，看上去似乎只有三款车：一款像卫士，一款像揽胜，还有一款像保时捷。”

汽车公司开发一款全新车型，首先需要确定为谁造车、满足什么需求、采用什么车身形态，以及消费者愿意支付多少钱。这个阶段包含大量用户研究、市场预测和商业判断，也承担着产品方向错误的风险。

中国汽车流通协会专家委员会专家委员李颜伟对界面新闻表示，爆款车型已经验证了其定位、设计、配置的成功，后来者只需要追随就有希望获得增量。“但如果坚持创新，反而可能要承担失败的后果。”

对标由此成为企业管理风险的一种方式。后来者可以围绕空间、配置、续航、智能化或价格中寻找可以争夺用户的环节。一个已经得到市场验证的产品定义，也更容易获得公司内部的投资和立项支持。

中国新能源汽车产业具备承接这种快速对标开发的工业基础。纯电平台可以在不同车型之间复用电池、电驱、底盘和电子电气架构；成熟供应商可以提供电池、座舱、辅助驾驶等系统；数字化仿真和并行工程让造型、工程和生产准备同步推进。

岚图汽车董事长卢放在社交平台上发文指出，平台化、模块化让成熟的驱动架构和三电系统可以跨车型高效复用；仿真测试技术的成熟，可以在虚拟世界里完成数百公里的极限工况验证。这是效率革命，而非质量妥协。

界面新闻了解到，中国汽车公司推陈出新的节奏在大幅加快，不少公司称其车型研发周期已从传统的3至5年缩短至1到2年时间，部分汽车公司正朝着12个月产品开发时间推进。

一位要求匿名的业内人士对界面新闻表示，部分新品牌的车型上市节奏很快，主要是想尽快抢占市场，依托的是背后汽车集团的资源支持，比如利用母公司已有的车型、或正在开发的车型进行改造、快速上市。

“有些新车在汽车集团内部进行了完备的开发周期和验证，只是上市时更改了品牌和型号。”该人士称：“但为了跟紧竞品车型的配置，这些车型依旧可能存在临时增添删减配置、改变设计的可能。”

销量压力也要求汽车企业不断推出新品迭代。阿维塔科技总裁陈卓接受界面新闻采访时表示，想要稳定地获客，过去22至24个月完成的新品开发，现在必须在12至13个月内完成；过去需要投入7亿至10亿元的产品项目，也要争取用2亿至3亿元完成。

“在产品进入下行区间后，你必须有较短的周期和较轻的投入，把产品力再做迭代和焕新。”

市场竞争降低了企业承担创新风险的意愿，平台和供应链提高了对标开发的速度，经营要求又推动汽车公司以更少投入、更短周期不断投放新品。三股力量叠加后，爆款所代表的用户、价格和配置组合可以迅速扩散，越来越多相似车型集中上市。

当大量汽车公司持续围绕同一个成功样本进行优化，竞争空间也会逐渐收窄。后来者可以更快取得进入市场的资格，却不能保证它们复制爆款的销量。

大型SUV市场已经显示出这种分化。2026年上半年，销量排名前五的大型SUV占据该细分市场55.9%的份额，前十名的合计份额达到74.3%。新车数量不断增加，销量却依然集中在少数车型手中。

当外观、配置和技术方案逐渐接近，差异化能力的重要性重新上升。麦肯锡2026年中国汽车消费者调查显示，品牌已经成为消费者第二重要的购车因素，持续价格战还可能增加消费者的观望情绪。

麦肯锡认为，拥有清晰、差异化用户主张，并能通过产品和体验持续兑现这种主张的汽车公司，将更容易获得消费者认可。

新能源汽车时代显著提高了中国汽车公司开发和量产新车的效率。爆款一旦出现，从市场判断到产品落地的时间已经可以迅速缩短。工程能力越强，经过验证的产品公式就传播得越快。

但在这些看似一样的产品面前，消费者、投资人乃至汽车公司本身都在期待的是，当行业已经可以迅速回答同一道题，是否还有汽车企业愿意提出一道不同的题。

HUNTER与Beibei Cat发布联名潮玩，珑骧新系列诠释法式日常优雅｜是日美好事物|界面新闻 · 时尚

Wed, 19 Aug 2026 09:15:04 +0800

界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 楼婍沁

欧诗漫发布首个中国自研美白剂

近期，欧诗漫自研美白成分“珍白因”正式成为首个中国自研美白剂，该品牌同步发布“珍珠+N”珍珠科技战略。

美白是中国护肤品市场最大、最刚需的功效赛道。但核心美白原料的专利、标准和定价权，长期掌握在少数国际化工巨头手中。

在此背景下，欧诗漫凭借几十年的珍珠科研积淀，开启了美白原料的“全栈自研”，从珍珠中精准筛选3418种多肽，历经上万次实验，最终锁定核心美白成分珍白因。其机理覆盖黑色素生成全链路，实现“修白一体”且不破坏皮肤屏障，已获中欧日韩四国发明专利。

珍白因能通过“史上最严”的审评标准，也证实了其“首个中国自研美白剂”的含金量。2014年，珍白因正式面世，至今已有十余年。在2021年新规落地后，珍白因的美白剂申报从2023年3月首次递交材料，到2026年6月正式获批，历经四轮补充、多轮评审，严格参照最新政策逐一补齐材料，完整毒理、可闭环的美白机理、长期人体安全测试缺一不可。

同日发布的“珍珠+N”战略，将欧诗漫的创新逻辑从“单一成分依赖”到“系统平台能力”的跃迁。以珍珠科技成分为基座，“N”代表多元功效场景、多维科技融合与多种成分协同的持续延展。这一布局使欧诗漫从单一成分拥有者迈向平台定义者，构建起可复制、可迭代的创新体系。

M·A·C与泡泡玛特旗下IP呈现七夕联名

彩妆品牌M·A·C魅可日前携手POPMART泡泡玛特旗下人气IP SKULLPANDA，推出“万物生花，爱是永恒”七夕联名限定系列，共联名M·A·C魅可两款经典彩妆产品——M·A·C“轻”尤雾弹唇膏与M·A·C“24H”卷王气垫。

M·A·C魅可“轻”尤雾弹系列以突破性柔雾配方重新定义柔焦妆效。轻触双唇，轻柔如花瓣绽放；点染双颊，轻松打造七夕专属心动氛围感妆容。M·A·C“24H”卷王气垫，则以轻薄贴肤、高遮瑕力与全天候持妆表现打造自然精致底妆。

联名系列将SKULLPANDA“花的四幕戏”系列独有的艺术语言融入礼盒及包装设计中。四款联名限定花卉唇膏盖——玫瑰、紫罗兰、山楂花与曼陀罗，以不同花卉意象承载多元爱之表达。“花匠”联名限定气垫壳与粉扑，则将每一次轻触补妆化为爱意绽放仪式。还有联名限定手持镜与帆布袋，将艺术表达进一步延伸至日常生活场景之中。

HUNTER与 Beibei Cat发布联名潮玩

以雨靴闻名的英伦经典品牌HUNTER与11POP旗下潮流IP“Beibei Cat”推出“Rain Boot Universe 雨靴的世界”联名萌粒系列，将经典鞋履设计延伸为可佩戴、可陈列、可收藏的随身潮玩。

该系列以HUNTER经典雨靴和户外生活方式为灵感，让Beibei Cat走进雨天、山野与露营场景。Beibei Cat 从微缩雨靴中探出脑袋，形成系列最具识别度的核心造型。既可作为雨靴装饰和随身挂件，也可用于桌面陈列与系列收藏。

全套系列共包含30款萌粒，采用盲袋形式，每袋包含4颗萌粒，每端20袋，涵盖长筒靴、短筒靴与泡泡靴三类轮廓，并使用冰透、细闪、砂糖、植绒、电镀等多种材质工艺。雨水、云层、星光、泥土、浆果和彩虹等自然元素，被融入不同款式的色彩与细节之中，呈现雨水的清透、雨后光线的变化，以及山野环境中的不同色彩和触感。

LONGCHAMP珑骧新系列诠释法式日常优雅

LONGCHAMP珑骧推出全新系列 LeCadence，以一只百搭随行的手袋，从容融入生活的每一个场景。

LeCadence系列承载 Longchamp 传承至今的精湛制革工艺，展现皮革本身的美感。精选全粒面牛皮，肌理饱满醇厚，触感柔软细腻如天鹅绒。手袋采用无衬里设计，完整呈现皮革的原生厚度，尽显皮料的高级质感与匠心底蕴。

外观设计上延续珑骧标志性视觉基因，经典翻盖设计搭配浅金色调五金。配色甄选四季皆宜的经典色调：黑色、酒红、摩卡、柔棕、香草白，适配多元穿搭需求。

Le Cadence推出两款尺寸，双翻盖结构勾勒出柔和松弛的包型轮廓，自带毫不费力的法式优雅。侧面铆钉设计可快速调节肩带，无论是小号还是大号款，都能随心切换手提、臂挎、肩背多种背法。

Brioni布里奥尼发布秋冬广告大片

开云集团旗下奢侈品男装Brioni 布里奥尼全新发布26/27秋冬广告大片“罗马光影” (In the Light of Rome)。广告大片取景于承载品牌起源、并持续赋予其愿景灵感的永恒之城——罗马。在此探寻光影、建筑与剪裁艺术之间的共鸣，以现代视角演绎男士优雅格调。

本季衣橱兼具优雅气韵与实用功能，无论是高级质感的皮质外套，或是剪裁精良的西装，尽显 Brioni 布里奥尼的精湛制衣造诣。

除经典的羊绒 Travel Jacket 旅行夹克外，本季还推出全新的骆马毛 (Vicuña) 与羊绒混纺 Soffio 微风轻逸西装外套，延续品牌对轻盈男装剪裁工艺的持续探索。每一件作品，皆是品牌历经八十余载沉淀，甄选优质面料、传承匠艺精神的有力印证。

迪桑特“DELTA竞速体验场”亮相上海恒隆广场

DESCENTE迪桑特近期于上海恒隆广场打造限时快闪空间 “DELTA竞速体验场” ，通过DELTA家族竞速跑鞋展示、科技解析、试穿体验及沉浸式空间设计，集中呈现迪桑特在竞速跑步领域的产品布局与科技积累。

“DELTA竞速体验场”采用开放式空间布局，以跑道为灵感，通过充满速度感的流线型结构结合蓝、白、银三色视觉语言，营造兼具未来感与专业感的竞速氛围。

空间以DELTA FAMILY竞速跑鞋家族为核心，集中呈现DELTA DASH、DELTA THUNDER与DELTA SPARK三款专业竞速跑鞋，覆盖速度训练、长距离竞速、半程马拉松、全程马拉松及铁人三项等不同运动需求，为跑者提供更具针对性的装备选择。

现场还同步展示中国铁人三项国家队特别配色产品及多款专业跑步装备，进一步呈现迪桑特持续完善的专业跑鞋矩阵与科技实力。

甘肃省“70后”副省长程晓波主动投案，曾任国家发改委副秘书长|界面新闻 · 中国

Mon, 17 Aug 2026 09:15:02 +0800

2026年8月14日，中央纪委国家监委网站发布消息，甘肃省委常委、副省长程晓波涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

甘肃省政府网站公布的简历显示，程晓波，男，汉族，1972年10月出生，大学学历，管理学博士，中共党员，现任甘肃省委常委，省政府副省长、党组副书记，省委军民融合办主任（兼）。

公开资料显示，程晓波是山西长治人，长春地质学院岩化系地球化学专业毕业，在职获管理学博士学位，研究员。早年他担任地质矿产部办公厅秘书处科员，后成为国家计委办公厅新闻办科员。1998年开始，程晓波担任国家发展计划委员会政策法规司综合处副主任科员、主任科员，国家发改委成立后担任政策研究室综合处主任科员、副处长、处长，政策研究室副巡视员等。

2014年，程晓波被任命为中国改革报社社长、党委书记，2016年底任国家信息中心主任、党委书记，2019年获任国家发改委副秘书长。2020年4月，程晓波转入地方任职，成为甘肃省副省长、党组成员，2022年进入省委常委班子。

程晓波现为甘肃省常务副省长，负责省政府日常事务工作，主要负责发展改革、粮食和物资储备、财政、税务、国防动员、军民融合、应急管理、安全生产，县域经济、数字经济、民营经济，政府职能转变、数字政府建设，统计调查、机关事务管理，驻外办事机构，人大建议政协提案办理等方面的工作。

他还分管省政府办公厅（省政府参事室、省数据局）、省发展改革委、省财政厅、省应急厅（省安委办）、省统计局、省国动办（省人防办）、省机关事务局、省粮食和储备局、省营商环境建设局、省能源局、省公共资源交易中心、省大数据中心。协助分管省审计厅。联系省人大，省政协，各民主党派、省工商联，省委军民融合办，省总工会、团省委、省妇联，国家税务总局甘肃省税务局、国家粮食和物资储备局甘肃局、国家矿山安全监察局甘肃局、财政部甘肃监管局、国家统计局甘肃调查总队、审计署驻兰州特派员办事处、国家能源局甘肃监管办公室、中国储备粮食管理集团有限公司兰州分公司。联系甘肃能源化工投资集团有限公司。

甘肃省政府网站公布的信息显示，程晓波最后一次参加公务活动是5月中旬赴舟曲县调研产业发展、乡村振兴、项目建设等重点工作，并主持召开舟曲县2026年乡村振兴帮扶工作推进会。在此之前，5月份他参加了多场公开活动，并出席甘肃省政府新闻办举行的“开局起步‘十五五’——奋力谱写中国式现代化甘肃篇章”专场新闻发布会，还回答了记者提问。

纳指收跌0.3%，闪迪本周累涨35%|界面新闻 · 快讯

Sat, 15 Aug 2026 09:15:03 +0800

美股三大指数集体收跌，道指跌0.2%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.17%。周线上看，道指本周累跌0.56%，标普500指数累涨0.36%，纳斯达克综合指数累涨0.14%，纳斯达克100指数累涨1.09%，罗素2000指数累涨1.12%。存储板块走强，闪迪涨超7%，本周累涨35.38%；希捷科技涨超5%，西部数据涨超4%，美光科技涨超2%。半导体设备股走弱，应用材料跌超5%，科磊跌超2%。光通信股走高，Applied Optoelectronics涨超15%，康宁涨超4%，Lumentum涨超5%。“科技七巨头”涨跌不一，特斯拉涨0.68%，苹果涨0.22%，英伟达跌0.06%，谷歌跌0.12%，微软跌0.30%，Meta Platforms跌0.86%，亚马逊跌0.94%。

民营银行红利褪去：客商银行增收不增利，民商银行缩表净利大降|界面新闻

Fri, 14 Aug 2026 09:15:05 +0800

界面新闻记者 | 曾令俊

随着上市公司股东陆续披露2026年半年报，两家民营银行的经营成绩单浮出水面，梅州客商银行与温州民商银行均交出了净利润下滑的答卷。

近日，塔牌集团（002233.SZ）披露的2026年半年报显示，其联营企业梅州客商银行上半年实现营业收入7.01亿元，同比增长11.27%；但净利润仅为1.28亿元，同比下降34.36%。

图片来源：塔牌集团半年报

营收增长超过一成，利润却缩水逾三成，回顾客商银行近年的业绩轨迹，这种“增收不增利”的态势早有端倪。2022年至2024年，该行营收增速从74.90%逐年下滑至20.20%，净利润增速更是从155.73%骤降至7.71%。2025年全年，该行营收同比增长25.43%至11.42亿元，但净利润仅微增0.77%至2.52亿元。

该行“增收不增利”的原因或于其高度依赖助贷业务的经营模式。截至2025年末，客商银行个人贷款余额达233.16亿元，同比增长5.36%，占总贷款余额的86.31%；对公贷款余额仅为24.6亿元，同比减少13.89%。2024年的数据显示，该行约84%的个人贷款来自第三方互联网平台合作，助贷业务占全部贷款比例高达79.2%。

一位银行业资深从业人士对界面新闻记者说：“说明这家银行贷款大部分来自第三方互联网平台的导流，银行自己的获客和风控能力有待提高。助贷业务虽然能快速做大规模，但导流费、技术服务费等中间成本蚕食了大部分利润空间。”

上述人士进一步对界面新闻记者说，助贷模式就是一把双刃剑，在市场扩张期，它能帮银行快速做大规模；但一旦进入存量竞争阶段，高企的渠道成本和不断上升的风险成本就会暴露出来。

此外，梅州客商银行近年来合规问题频发。2025年8月因违反货币金银业务、征信业务及反洗钱业务管理规定被央行处以87万元罚款；2026年4月又因“薪酬管理严重违反审慎经营规则”被国家金融监督管理总局梅州监管分局处以‌30万元罚款‌。

温州民商银行则是收入与利润同步下滑。华峰化学（002064.SZ）半年报披露，截至2026年6月末，该行资产总额509.70亿元，较年初下降2.77%，这是该行资产规模首度“缩表”。该行上半年实现营业收入4.69亿元，同比微降1.59%；净利润仅1.31亿元，较上年同期的3.30亿大减60.25%。

从单季数据来看，温州民商银行的盈利更是“出人意料”。一季度净利润尚有1.23亿元，二季度单季仅剩约800万元。一家资产超500亿元的银行，单季利润不足千万，盈利能力骤降。

与客商银行的业务结构不一样，温州民商银行以对公业务为主，零售业务占比较小。2025年年报显示，该行对公贷款占比高达84.96%，对公存款占比64.76%。

资产质量方面，温州民商银行不良率2022年末为0.35%，2024年末上升至1.43%，2025年末小幅回落至不良率1.38%。值得注意的是，去年末，该行关注类贷款、次级类贷款、可疑类贷款迁徙率均大幅上升，分别为31.62%、51.05%、99.08%，分别同比上升了9.88、32.35、96.83个百分点。次级、可疑类贷款迁徙率大幅提升，意味着贷款违约风险显著增加，信贷损失可能进一步扩大。

某股份制银行战略研究部人士对界面新闻记者表示，“两家银行的问题各有不同，但本质上都指向同一个方向：民营银行靠规模扩张和模式套利的红利期已经过去了。梅州客商银行需要解决的是业务自主性和成本控制的问题，温州民商银行需要解决的是资产质量和拨备管理的问题。但归根结底，都得回到精细化经营和风险管控的本源上来。”